【置業安居】香港何時加息？

【置業安居】香港何時加息？

美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell），於上任後第一次的議息會議，馬上決定加0.25厘，加息的決定倒也符合市場的預期，因此，金融市場沒有因此而出現波動。

套利交易壓低港

港元與美元掛，理論上港元之利率應該與美元利率相同。但是，事實上目前的港元利率低於美元利率，美元不斷加息而港元沒有跟隨，不單是銀行的最優惠利率沒有加，連銀行間的拆息利率也沒有加。

在香港，買樓按揭貸款多是以1個月內銀行間拆息利息為基率，再加上一個百分比而成，如果銀行間拆息利率不上漲，香港人供樓負擔就不變，這也是香港樓價不斷創新高的理由之一。

甚麼時候香港的銀行會加息？一個可能的時候，港元兌美元跌至1美元兌7.85港元時，當港元跌至這個水平時，金管局就會出手買入港元，放出美元，當金管局開始買入港元，市場上的港元供應就少了。港元少了，拆息就自然會上升，近一段日子，港元兌美元也的確跌近港元兌7.85港元的底，這是金管局為聯繫率所設定的機制。

當港元兌美元跌至7.85水平時，金管局會買入港元賣出美元，使到港元不會再進一步貶值，保住聯繫率。相反的，當港元兌美元升至7.75水平時，金管局會買入美元，賣出港元，壓住美元的升勢，從7.75到7.85之間，港元兌美元的率允許大約1.2%的波動空間。

如果港元與美元的息差超過率差距的風險，就一定會有大量港元資金轉換成美元，以賺取無風險息差。實際上，目前市場上已經很多人在這麼做，進行套利交易，令到港元兌美元貶值，至很接近7.85水平，若美國再加息，港元與美元的息差也一定會拉大而吸引更多的息差交易，導致港元真的貶至7.85水平而引起金管局出手買入港元，推高港元的拆息利率。

利率一升樓價受壓

利率一上升，對樓價也一定有影響，開始時，影響不大，逐漸地，利息一加再加，一部分供樓者開始感到供樓負擔加大。

去年，美國加息3次，香港樓市完全沒有感覺到壓力。今年，美國已經加息1次，港元兌美元已經貶值至很接近7.85水平。估計今年會再加息2次，總計0.5厘，估計香港銀行拆息在下一次加息後很難再維持港元不加息的狀態，到那個時候，我們就要關心港元加息對樓價的影響。

當然，除了利率之外，股市的升跌也會影響樓市，目前，股市已經從高位向下調整了兩個月。

作者：曾淵滄

中原城市指數創辦人之一，現為財經評論員，熟悉本港樓市走勢與經濟的關係，憑創立中原城市指數奪得2001年城市大學最佳商業應用研究獎。為英國曼徹斯特大學管理科學博士及英國蘭卡士特大學運籌學碩士。