【股市新談】不收佣金的經紀 服務會好嗎? (彭偉新)
近來如果讀者有留意在網上或報章上,經常有兩家證券商在互相對戰,其中一家指出,現今證券商向投資者收取佣金已不合時宜,而另一家證券商則指對方向母公司借入資金營運以本傷人,風險非常之大。雖然筆者認為這種在傳媒上的罵戰基本上是無意義的,而在「鷸蚌相爭」下,得益的最後只會是傳媒。其實,筆者相信羊毛出自羊身上,即使證券商不直接向用收取佣金,但也得要有其他人「埋單」,否則,根本不會有任何的商家願意按商業決定而投入資金發展業務。
而最相似的業務是現時互聯網行業,一般的用家都是不需要支付任何的費用,但當用戶使用某些特定的服務時,又或者當大部份投資者都選用了該證券商的服務時,證券商便可以利用手上客戶的持倉資訊、又或者買賣資訊,利用大數據來進行分析,更不排除最後有機會把相關的分析結果出售予其他機構投資者,甚至可能出售予對沖基金,讓對沖基金可以取得更多的市場資訊,作為部署之後策略的基礎。當然,筆者並不是指不收取佣金的證券商必定會利用自身擁有大量散戶基礎的便利而去出售大數據圖利的必然性,只不過在互聯網的發展下,不收取費用但又要能維持營運的話,出售大數據將會是其中的一個出路。
其實,市場上有大量規模不一的對沖基金在找投資機會,由於現時的市況波動性較以往高,要在這種市場上賺錢的確較以往更難,因此,只要有人願意出售相關分析以協助他們跑贏大市,相信這些對沖基金的確是會願意付出費用去取得相關資訊,因此對沖基金很多時候就是會利用市場上一些特有的資訊,作為製定投資策略的重要線索。所以,某證券商指出其主要股東為內地互聯網的巨頭,而他們又在大數據資訊上非常強,所以,要取得市場上及客戶的資訊並不困難。
講起市場數據,筆者發現上周五6月23日的資金流出現較奇怪的現像,就是下午1時後,四大內銀股均見到有大量的低金額主動沽盤出現,而每個的成交股數大致為2,000至10,000股。從表現來看,正反映出有大量的散戶在市場上沽出四大內銀股。不過,在大多數的情況下,大家都會認為散戶對股價的影響只會有限,所以在多數的情況下都不予理會。
不過,筆者留意到該等主動沽盤出現的頻率非常固定,就像是散戶投資者約好在市場上排隊主動沽出股份。由於筆者是專門以資金流作為分析股份的工作,因此,在檢查了相關的內銀股之主動沽盤後,發現極可能是機構投資者,利用電腦程式把一些大型沽盤「拆散」為最少2,000一個的沽盤,令到午後持續出現大量的主動小型沽盤,讓市場投資者不以為意。雖然近幾日內銀股的走勢的確稍為稍強,但由於市場上出現了該等較為怪異的交易,令到市場可以進一步看好內銀走勢的理據更為缺乏,如果投資者現時已經重倉在內銀股的話,宜小心內銀股走勢出現逆轉的可能。
京華山一研究部主管