【股市新談】十月三日內銀股急升相信是以夾倉盤為主（彭偉新）

十月三日內銀股急升相信是以夾倉盤為主

內地人民銀行於9月30日突然公佈，明年1月起內地銀商業銀行只要能符合由人民銀行所定出的條件，便可以把現時的銀行存款準備金率最多向下調1.5%，即是說，內銀毋須存放較多的資金作為儲備，可以增加對外的放貸，令到利息收入可以進一步的增加，直接對內銀股有利好作用。而根據部份大行的分析，在今次的安排中，部份的內銀股的確可以從而推升未來幾年的盈利增長，主要因為預期在這種「定向降準」下，約有3,000億至8,000億人民幣的資金能得到釋放。

由於該消息對於內銀股來說，的確是「利好的消息」，即使效果要等到2018年才見到到，而且內銀是否真的願意為了要獲得等同1.5%的降準效果，而要增加自己對微小企業及三農貸款比重，所以，即使該個是「利好消息」，但所帶旳效果仍然要時間去觀察，因此，周一及周二內銀股大幅抽升的走勢，的確是過份反映當中的「利好消息」。不過，為什麼連大戶投資者都要瘋狂地買入內銀股呢？相信可以由他們之前在內銀股持貨的情況而略知一二。

根據筆者對近一個月內銀股的資金流分析，可以判別不少大戶投資者在恒指9月升上28,248點後回吐後開始拋售內銀股，而被拋售得最嚴重的為建設銀行(0939)及中行(3988)，由9月18日計算，建行的累計資金流最多曾減少了22億港元，而中行亦最多減少了9億港元，另外，交行(3328)則最多曾減少6,000萬港元。不過，由9月18日起計，工行(1398)、招行(3968)及農行(1288)則仍然錄得資金流入，分別為18億港元、1億港元及7,000萬港元，即時說六大行的淨資金流走為11.9億港元。因此，在10月3日之前，市場上主動沽出了接近12億港元的內銀股，尤其是建行這隻股份，當市場上一出稍為「利好」消息時，便會造成「人踩人」的慘劇，令到股一下子急升超過5%。至於連其他的內銀股也被一起推高，而且在最近兩個交易的資金流入情況這麼急下，相信有可能是投資者憧憬會有大行在短期內上調內銀股的目標價或投資評級，才會誘發出這麼急及不理性的效果，因此，內銀股的短期上行走勢相信仍然有持續的機會。

京華山一研究部主管

注意：筆者已持有內銀股