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【股市新談】手機股及手機設備股將進入寒冬(彭偉新)

手機股及手機設備股將進入寒冬

手機股及手機設備股曾於年初時被視為市場上的「天之嬌子」,主要是因為各手機品牌在過去三年間持續推出新功能,包括三鏡頭模組、面容識別模組、OLED螢幕、全螢幕無邊設計等等,令到不少的用戶都忙於為自己的手機進行升級,令到多隻手機設備股在過去一年被追捧及吹捧至不可錯失的股份,其中,設計及生產手機音箱的瑞聲科技(2018)夾著有蘋果iPhone的加持,股價由2015年8月低位的34元急升上2017年11月的185元,累升4.44倍、另外,主動設計及生產鏡頭及鏡頭模組的舜宇光學(2382),股價更由2015年8月低位10.96元急升至今年6月高位174.9元,累升幅度達到14.95倍,可見該等股份被市場場捧的情況有多瘋狂。雖然筆者之前一直對於舜宇光學的未來前仍然看好,尤其是集團除了是手機光學鏡頭的主要生產商,會繼續受惠於三鏡手機鏡頭逐漸成為市場主流的利好因素外,集團亦有設計及生產3D動感鏡頭、汽車車載鏡頭,以及未來無人駕駛車的超高端光學鏡頭,因此,筆者在去年的6月23日及去年的10月17日,兩次大力推介買入舜宇光學的股份,反而對瑞聲科技則在之後一直隻字不提。

隨著今年1月港股見頂,大部份擁有高估值的股份由高位回調後,筆者本來對舜宇的前景仍然看好,尤其是最近舜宇所公佈的9月份出貨量仍然遠高於市場預期,不過,自從10月5日爆出了內地米粒竊密晶片後,筆者連舜宇這一隻唯一看好的手機設備股也不敢再看好,主要是因為集團有較大比重的產品是供應給包括華為在內內地手機生產商,由於米粒晶片事件令到不少海外的企業及政府用家因擔心竊密而不再敢下訂單,因此對於中國品牌手機的整體銷售會有很大的打擊。而且日前有消息指出內地另一家鏡頭生產商O-film亦會涉足車載鏡頭,或會成為舜宇光學的競爭對手之一。因此,筆者相信舜宇的高曾長期已過,而未來面對的風險及壓力將會逐漸增加。尤其是現時全球4G手機的增長已經達到飽和水平,令到手機設備股的銷售增長要出現更大的升幅,只能等手機公司引入新技術,又或者要等5G網絡的推出。不過,5G最少要到2020年年中才能真正的商業使用。因此,預期仍然有接近一年半的時間才能推岀5G手機下,手機設備股要等多最少一年的時間才有「轉運」的機會。

而在現時的市況下,所有估值較高的股份當會繼續回調,以反映出市況改變下,股價要有更大的潛在回報空間才能吸引投資者入場。而現時所有的手機設備股的估值雖然已由高位回落,但仍然屬於較高的水平,尤其是港股整體已由高位回落很多,所以在對比下,手機設備股的估值仍然不便宜,相信會繼續成為手機設備股要持續下跌的原因,若果投資者幸運地未有沾上手機股的話,現在也不要冒險吸納相關的股份。

 

京華山一研究部主管