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【股市新談】本港土地政策改變利好建築工程股(彭偉新)

近年本地樓價已經升到歷史高位,尤其是新盤的價格更是創完新高後再創新高,令到本地地產商在毛利進一步推升下,加上特區政府為了達到政策的目標,都急於在未來五年內大幅增加市場上的住宅項目的供應量,加上舊區重建,令到未來幾年對本地拆卸、地基及建築工程的需求會大量增加。而根據建造業行內的整體預測,由2016至2021年期間,整體建造業活動將會按年複合增長率7.3%增加至3,336億港元。

若果把各個項目細分的話,拆卸工程的行業總值在期年的年複合增長率預期為3.1%,至2021年會達到254億港元;另外,地盤平整工程的期內年複合增長率預期為7.8%,至2021年會達到38億港元。至於地基相關工程,由2016年至2021年間的年複合增長率為6.8%,將會增加至254億港元;另外,一般建築工程的總產值在期內的年複合增長率為10.1%,2021年會達到1,355億港元。

從預測的數值來看,未來不單只是本地地地產發展商是有利可圖,在大量的基建繼續動工,加上私人發展商及政府的房屋項目上馬,對於本港的建築股會帶來很大的增長空間,基中,仍然在招股中的恒誠建築(0994)相信會是其中一員,集團自1999年成立後,已成為了本港地基工程及配套服務,以致一般建築工程主要供應之一。集團具備地基、拆卸及一般土本工程等專業認證,而且可列建造業議會註冊分包商名。現時,集團手頭共有29份總值20.35億港元的工程合約,其中,仍未動工的項目總值為8,240萬港元。集團去年全年收入為7.15億港元,較之前一年上升13.7%,較行業2016年的產出總值增長5.59%為高;至於集團去年的毛利為1.26億港元,毛利率為17.6%,雖然較2015年的19%回落了1.4個百份點,但預期未來整體建築工程總額繼續增加,而且增速加快下,有助提高集團的整體毛利率。

集團在今次的集資中,大約用25%資作為競投獲利項目的資金、另外25%會用作為支付未來項目的履約保證金,另外20%會作為購買額外機械設備,以更換陳舊設備及提供升級,而餘下部份則用作償還借款及營運資金用途。從整體的行業發展,以及集團的過去數據,以至集資用途來看,未來本港的房屋政策相信會繼續對集團帶來更大的發展空間,投資者除了可以選擇本地的地產發展商外,亦可以留意建築相關的股份。

京華山一研究部主管