【股市新談】港股在技術上仍然非常看好（彭偉新）

當恒指在上周五升上28,626點，以及本周三升抵28,622點後均出現回吐，加上對於10月有股災的憂慮下，而且北韓等地緣因素所左右，市場上的確存在不少看淡大市的言論，有部份投資者甚至認為恒指已經見全個升浪的頂部，將會由現水平作出大幅度的調整，更有機會急跌返今年7月低位25,200點水平。雖然筆者並無水晶球看得出今年10月是否有股災，又甚至恒指是否會出現3,000點的下跌幅度，不過可以肯定的是，筆者在現時資金流持續流入港股下，將會連一分鐘也不會做淡友，因為在恒指及國指自今年初開始已分別累積了3,570億港元及1,742億港元下，該批資金若無法成功離場的話，恒指及國指只會繼續上升，而淡友的收場將會很慘烈。

雖然以技術走勢來說，恒指在升抵2015年高位後，已完全收復了2015年大時代的跌幅，理論上是一個很大的阻力，亦因為這個阻力較大，的確看不到有很多的投資者會在現水平入市，所以，恒指的成交額仍然遠遠落後市大時代的成交額。不過，斷不可以因為成交額不足而對後市可以上升的空間「掉以輕心」。筆者一向對於港股的技術走勢抱有信心，雖然恒指返回28,588點高位的時間較筆者所預期為早，但在升抵後即見壓力，技術上仍然未有升破，因此，恒指的走勢基本上仍然與筆者所預期相符。

至於筆者在恒指的日線圖上發現了一些市場暫時未有人注意到的形態，或會反映恒指日後的走勢會有很大的上升啟示。圖2中所示是恒指由今年4月至周四的股價走勢及保歷加通道走勢，從圖中所示，6月當恒指升上26,069點水平後，便開始進入橫行走勢，至恒指於7月5日返田保歷加通道底部見25,199點後，便出現強勁的上升，並在升上8月30日見28,127點後，才再形成橫行走勢，而在9月26日跌返保歷加通道底部見27,300點後，便又再由通道底部反彈上通道頂見最高位28,626點。

如果單單看技術分析，恒指升抵保歷加通道頂部時，整體升幅便會收窄，原因是股價很少能突破通道頂一段長時間，所以或會令到投資者相信後市可以上升的空間會受到限制。不過，如果我們把焦點集中在7月及10月兩次升市前的恒指走勢，以及保歷加通道走勢，我們會發現兩者的相似度非常高，均是1)在急升前均先行橫行一段時間，令到保歷加通道的闊度明顯收窄；2)恒指均跌返保歷加通道的底部；3)當指數急彈時，均以三枝陽燭由保歷加通道的底部升上保歷加通道的頂部。再加上近日恒指在高位徘徊期間，均未見有資金流走的情況，所以，筆者有信心預期恒指在10月份的走勢會如7月時相似，就是恒指可以貼近保歷加通道繼續上行而未必有很大的回調機會。尤其是現時恒指的保歷加通道的闊度仍然相對較窄，當指數持續上升的話，保歷加通道繼續上行，即使幅度有限，但只要每日上升幾十點，十天後便可以累積到有幾百點的上升空間，所以，筆者相信港股在現水平仍然會有不錯的上升空間。

當然，如一開始所言，由於恒指仍然未能升破2015年的高位收市，令到投資者現時的入市意欲仍然有限，但只要指數能企穩在28,588點以上多幾天，相信資金再流入的速度會加快，並進一步向下一個技術目標位29,017點進發。

圖1：港股自今年年初起的累計資金流走勢圖

資料來源：ALGOTRADE

恒指的保歷加通道技術分析圖

圖2：恒指的保歷加通道技術分析圖

資料來源：AASTOCKS及京華山一

京華山一研究部主管