香港股市 已收市

【股市新談】港股是牛一開始,還是熊市B浪反彈的開始呢?(彭偉新)

港股是牛一開始,還是熊市B浪反彈的開始呢?

港股自今年1月由高於33,484點見頂回落後,至周二跌至今年全年低位24,540點,共合跌至了8,944點或26.7%,若果以市場上的傳統智慧來說,港股早在8月跌至26,787點時,已進入了熊市。雖然筆者並沒有如一些大師的功力深厚,早在恒指升上33,000點之前已叫投資者盡沽手上的股份,不過,當恒指由高位跌至229,129點低位後,至5月亦未見有再突破的走勢時,已轉軚指恒指已見頂及會進入一浪低於一浪的走勢,更在7月初電視台的技術分析節目時段內,指出恒指將會按黃金比率的38.2%(目標水平為27,675)作出回調,若失守了27,675點的話更會按黃金比率的61.8%(目標水平為24,087)作出回調。而不幸的是,該目標在本周二時,只相對差453點或1.8%。由於在2%之內的水平,因此,筆者認為恒指即使未真正跌至目標水平,但技術上已經算是回調到位,所以港股作出較大的反彈也是正常不過的事。

而問題是,市場上對於今次港股跌至24,540點水平開始回升,郤有另一種的分析看法,認為港股的熊市已經結束,主要是因為他們相信在一般的股市周期中,熊市最後一波的跌幅是很無情的下跌,而且成交額亦會繼續減少,反映出投資者已不再想沽出手上的股份。而恒指由928日高位27,927點水平,在整個10月中大幅下跌至最低位24,540點,已累積了3,387點,下跌幅度與今年2月及6月相似,經過了三次如此大的下跌,而最近10月的全月成交只有19,839億港元,分別低於2月份的25,935億港元及6月份的21,431億港元,顯示出投資者在急跌下不願沽貨,因此認為恒指已出現所謂「熊三」的條件。所以便判別若果大市繼續反彈的話,便會是進入「牛一」的先兆。

對於大部份的投資者來說,今次的大市下跌所帶來最大的損傷莫過於在騰訊(0700)跌至360元後大手接貨,尤其是之前市場上有一彥語,就是買騰訊長揸是必勝的投資策略。當然,如果投資者真的在360元或以上買了騰訊的話,相信在近日騰訊已由低位反彈了超過10%也未必笑得出,尤其是現時市場上「周街都是貨」,要股價能象以往大幅抽升但無沽壓的情況相信已成過去,所以,當騰訊股價再有大幅上升的情況的話,相信會繼續有較強的沽壓。而除了騰訊外,其他多類的重磅股亦會相同的現像,尤其是本地地產股更加是無力反彈一族。

因此,在港股整體成份股仍然見到很多負面因素及阻力下,要令到大市能夠持續上升已是非常困難的事,更何況是要開始出現「牛一」的局面。因此,筆者仍然是維持對港股有可能已到了熊市「A浪」的尾段,會否在現水平即進入「B浪」反彈,則要再確認出24,540點是否已見底,又或者需要恒指再跌至24,087點才是真正的見底。而確認的方法仍然是有較多種,相信是恒指或會出現「雙底」走勢,即恒指可以再下試之前低位24,540點不確,更重新回升;又或者恒指開始形成「一頂高於一頂」,同時又「一底高於一底」的走勢;又或者恒指在成交額回升下,升上升破了50天線的阻力,均可以當作為確認大市進入「B浪」反彈的憑證。

而筆者相信現時大市仍然有很多不明確的因素存在,所以大市要出現向上升破50天線的可能性會較低,相反,恒指出現「雙底」走勢,又或者進一步出現「一浪高一浪」走勢而作出突破的機會會更高。

 

京華山一研究部主管