【股市新談】港股繼續上升下的另類選擇（彭偉新）

港股不經不覺已由去年12月28日低位21,488點回升，並成功收復了去年9月高位24,364點外，更已成功收復了自2015年大時代高位28,588點開始跌至2016年2月低位18,278點的大跌浪總跌幅的61.8%反彈阻力。按黃金比率及波浪理論的合併分析方法，恒指在收復跌浪的61.8%後，便可以當作為破壞前跌浪的走勢，有機會作進一步的上升外，更有可能會返回跌浪的起步點。即是說，港股的走勢仍然有進一步上升的空間，尤其是以現水平25,300點計算，若升抵28,588點的話，仍然有接近13%的上升空間，雖然對於買開波幅「閒閒地」達到兩、三成的細價股投資者來說，一點也不吸引，但對於傳統買藍籌股、又甚至只買大價股的長線投資者來說，恒指可以上升13%的話，已經是一個值得慶祝的事。

而近日港股上升，主要是幾隻重磅藍籌股上升所帶動，而不用多說，騰訊控股(0700)、匯控(0005)及平保(2318)幾乎是今次推動恒指升破25,000點的「功臣」。雖然恒指在今次上升中只上升幾隻重磅股，但未必反映出恒指可以上升的空間不會太多，而且被追捧的重磅股包括騰訊的資金流仍然未有流走的情況的話，投資者基本毋須擔心股市會見頂。特別是在圖一中所示，幾隻重磅藍籌股的累計資金流已達到短期內難以全身撤離的情況，只要資金不出現大幅的流走，恒指要出現見頂的機會非常之低。

雖然筆者相信在大量資金仍然流向騰訊之下，騰訊仍然會繼續有上升的空間，不過，要吸引投資者在高位買入騰訊，相信亦不是一件易事。因此，如果投資者到現時仍未有買到騰訊的股份，但又相信股市可以繼續上升的話，不妨留意一下部份持續有資金流入，但股價同時又繼續偏軟的內地証券股，反而是有機會在市況已經「相對高」的水平下仍然可以即時買入的股份。雖然內地証券股在今年的整體走勢非常之弱，主要是內地A股的走勢自上証指數反彈至接近3,300點水平見頂後便大幅回吐，令到投資者對內地後市非常看淡，因此，指數及內地証券股均見壓力。不過，由於上証指數在跌近300點水平時，已經有見底的跡象，所以內地股市再急挫的壓力相信火會太大，而且估值已經回落的內地証券股在之前持續有資金流入(見圖二)下，相信股價只要能逆轉之前的下跌走勢，會進一步吸引資金追捧，令到內地証券股現時的值博率較大，未入市的投資者可以在現水平考慮內地証券股。

圖：重磅藍籌股自今年1月3日起的累計資金流狀況

資源來源：ALGOTRADER及京華山一

圖二：內地証券股自今年1月3日起的累計資金流狀況

資源來源：ALGOTRADER及京華山一

京華山一研究部主管