【股市新談】紙業股前景可以看好 （彭偉新）

紙業股前景可以看好

中央針對地對於幾個高污染行業推出嚴格執行環保措施，不單止把部份的煉鋼產能關閉，而且更要求紙品企業要投入更多的環保措施以防止對河流及環境嚴重的污染。因此，多種受到政策所影響的產品在過去9個月持續漲價。由於內地紙業產業鏈處於庫存極低的情況，在供應持續下降下，而第四季度由於是內地的消費旺季，對於節日包裝紙的需求明顯上升，所以市場預計每日內地的包裹需求會強力刺激紙品的需求，令到今年第4季至明年第一季的紙價仍然會是易升難跌。而且，更根據IBIS World 的數據預測，全球原木紙漿的價格仍然會維持5.1%的年複式增長率上漲至2019年，主要是實體經濟的增長及上游行業供應受到環保政策所限，因此，在紙業股近日股價回吐後，短期內有機會開始出現股價見底回升的局面。

尤其是在本港上市的幾隻紙業股中，自今年10月17日開始見資金流走，並由30天的累計資金流入最高水平2.1億港元至最低淨流出5,000萬港元，合共流走了2.6億港元的資金，相比起由8月1日開始計起的資金流最高水平11.6億港元計，單單9個交易日所累走的資金，已相等於8月初至10月16日期間累計流入的資的22.4%，流出的速度非常快。不過，相信該等流走的資金只屬於獲利為主，尤其是以股價回吐的幅度來說，由於未有失守前升浪總升幅的61.8%，因此，只可以說近期的整個下跌走勢只屬於回吐，並未形成見頂。而且，經過了近兩周的下跌後，周一整個紙業股的板塊已錄得資金流走勢的回穩，已見到再有資金開始流返該板塊中，令到整體股價的走勢有望在短期內可以回復上升的局面。

若果以幾隻較為熱門的內地紙業股為目標股的話，玖龍紙業(2689)仍然會是較為受市場關注的股份，尤其是以周一上午計算，該股共錄得超過2,600萬港元的資金流入，較其他幾隻的紙業股表現為佳。假設由今年4月3日低位8.06港元開始計算的升浪，並升至9月25日高位17.42元計算，以黃金比率38.2%及61.8%作為回吐目標水平的話，分別為13.84元及11.63元水平。股價於周一曾最低見13.68元後，便隨即作出反彈。因此，玖龍紙業有機會在回吐至13.68元水平便見底及作出反彈。由於整個紙業的基本因素繼續在改善之中，加上玖龍紙業的技本因素正在改善中，因此，只要玖龍紙業的股價能向上升返50天線以上水平的話，相信股價有機會在很短的時間內可以返回之前的高位17.42港元水平，潛在升幅超過20%，所以有很高的值博率。

京華山一研究部主管