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【股市新談】美股是否如市場所測會出現40%的下跌空間呢?(彭偉新)

美股是否如市場所測會出現40%的下跌空間呢?
美股是否如市場所測會出現40%的下跌空間呢?

近日在彭博網站上看到多篇看淡美股的文章,均指美股現在正處於升市的尾聲,又話者美股一旦下跌,將會有超過40%的下跌空間,加上近日美股的走勢普遍偏弱,令到不少的投資者對後市的看法抱有較悲觀的情緒,尤其是近期美國的經濟數據開始出現了較明顯的放緩情況,的確令到投資者對於美國經濟放緩,會拖累美股的走勢有著較大的憂慮。雖然筆者對於分析美股的後市走勢並不太過有把握,尤其是現時美股投資者仍然一面倒地看好美國科技股的前景,只是對於傳統的能源股及消費股有憂慮,因此,單從投資者的情緒來看,美股的走勢又並非無向好的基調。

尤其是近日美股三大指數中,只有道指(見圖1)仍然是在收窄三角走勢內運行,而標普500指數(見圖2)及納指(見圖3)已在之前作出突破,並仍然企在之前的阻力位之上,特別是反映科技股走勢的納指,更於本周再創出歷史新高。

1:道指過去6個月的日線圖走勢

2:標普500指數過去6個月的日線圖走勢

3:納指過去6個月的日線圖走勢

就單單看三大美股指數的技術走勢來說,美股雖然大致上見到反彈阻力,而道指更在跌穿50天線後未能收復,不過,暫時仍未能確認美股見頂, 因此,要判斷美股是否仍然有上升的動力,最好便是看資金究竟是否仍然願意繼續流向美國市場。根據彭博的全球資金流數據,今年以交易所買賣基金(ETF)形式流入市場的新資金約達到965.55億美元,而單純流入美國市場的資金已達到604.96億美元,佔所有資金的62.6%,而該部份是流入美股中的總值為526.69億美元,佔流向美國的總額87%或佔由年初計全球新資金的54.5%,所以,全球流向美國股票市場的新資金並不缺乏,速使美股今年整體的表現仍然不錯。

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至於市場所擔心的貿易戰是否真的會發行,就現時美國仍然依賴內需支撐,達到60%以上,而工業部份佔GDP三個產業的比重只有19%,因此,若果美國實行大幅增加關稅以支撐本土工業所帶來的好處,相比因通脹升溫,令到零售價格上升而降低了整體的消費意欲所帶來的利因素為少。因此,聰明人也不會在現時推出保工業而犠牲內需的政策。因此,暫時真的看不到美股會因為爆發貿易戰而出現暴跌的可能性,所以,筆者仍然相信美股距離出現40%的暴跌時間仍然較遠。

如果投資者仍然擔心港股會繼續受到美股的牽連,可以換馬至部份不受中美貿易戰主題,又或者不屬於指數重磅股的股份作為短期停泊,而該等股份的選擇包括了內需股、內房股或國際金融股等。

京華山一研究部主管