【股市新談】資金流向繼續集中在內銀股身上（彭偉新）

港股不經不覺又再由8月18日低位26,951點水平升返8月8日高位27,867點之上，而筆者由8月18日開始休假至上周五，雖然期間計算，恒指只上升了504點或1.8%，但恒指其實已由期間的最低位26,951點上升了897點或3.3%，升幅算是較大，而主要的上升動力主要仍然集中在兩大類股份上，包括了中資金融股及手機設備股，至於早前推動港股上升的國際金融股在過去一周的表現只屬平平，雖然仍然有跟隨大市上升，但整體的升幅仍然有限。

根據過去的傳統智慧，當散戶亦瘋狂入市，令到股市出現雞犬皆升的時候，便是離大市見頂的日子不離。雖然這句話通常都很準確，而且其參考性亦很高，但港股以近日的整體走勢來看，即使成交額已經在過去的周四及周五連續第二日超過1,000億港元，不過，亦不能視為已有很多散戶入市的訊號。主要是因為現時港股所有股份計算下，上升股份與下跌股份的數目比例仍然維持在1.2比1左右，反映出資金仍然大部份集中在大價股身上，令到大價股的走勢相對有較佳的表現。但其他的股份尤其是一向散戶最愛的「熱炒股」仍然在坐「冷板凳」，因此，足以證明現時港股雖然已重返接近2015年「大時代」其間的高位，但散戶的參與度仍然偏低，所以，筆者對港股很快見頂的說法暫時並認同。

雖然近日恒指已重返2015年的高位附近，但國企指數仍然距離2015年高位14,962點有超過30%的「低水」，而這也顯示出，在過去的兩年內，國企股份的整體走勢的確是較恒指的表現為弱，當然，主要是因為恒指中騰訊控股的整體表現明顯向好所引致。而近期騰訊走強但內銀走弱的情況似乎已有扭轉的情況，相信主要是因為大型內銀股在本周會公佈上半年業績，在資金看好上半年業績下，投資者繼續追捧相關的內銀股，令到內銀股在過去5個交易日的資金流約急增了接近46億港元，其中，大戶投資者的資金流約增加了45億港元，但散戶投資者則幾乎無太大的改變，因此，可以顯示出機構投資者仍然對內銀股的前景持有信心。尤其是內銀企業今年已經開始著手處理手上的呆壞賬外，更見到部份已公佈業績的內銀股有不錯的成線，所以，內銀股有不錯的業績仍然不太出奇。

雖然筆者也認為內銀股在現水平已經累計升了不少，但仍然未有升破2015年時的高位，加上散戶投資者仍然未敢高追內銀股，所以，內銀股在現價仍然有繼續上升的空間外，暫時的見頂風險仍然不太高。因此，投資者若果對內銀股是否應該高追抱有忐忑的心情的話，讓筆者給投資者多一點的信心，現價可以繼續追入內銀股份。

京華山一研究部主管