廣告
香港股市 已收市
  • 恒指

    16,541.42
    +148.58 (+0.91%)
     
  • 國指

    5,810.79
    +82.66 (+1.44%)
     
  • 上證綜指

    3,010.66
    +17.52 (+0.59%)
     
  • 滬深300

    3,520.96
    +18.18 (+0.52%)
     
  • 美元

    7.8256
    +0.0026 (+0.03%)
     
  • 人民幣

    0.9228
    -0.0004 (-0.04%)
     
  • 道指

    39,789.84
    +29.76 (+0.07%)
     
  • 標普 500

    5,252.97
    +4.48 (+0.09%)
     
  • 納指

    16,392.73
    -6.79 (-0.04%)
     
  • 日圓

    0.0515
    0.0000 (0.00%)
     
  • 歐元

    8.4510
    -0.0182 (-0.21%)
     
  • 英鎊

    9.8840
    -0.0010 (-0.01%)
     
  • 紐約期油

    82.48
    +1.13 (+1.39%)
     
  • 金價

    2,235.70
    +23.00 (+1.04%)
     
  • Bitcoin

    70,844.09
    +2,269.78 (+3.31%)
     
  • CMC Crypto 200

    885.54
    0.00 (0.00%)
     

【胡思胡想】聯儲局政策或現大變 (胡孟青)

【胡思胡想】聯儲局政策或現大變 (胡孟青)
【胡思胡想】聯儲局政策或現大變 (胡孟青)

對於聯儲局主席耶倫(Janet Yellen)來說,加息做了、縮減資產負債表亦將會進行了,前主席伯南克(Ben Bernanke)任內的非常時期貨幣政策,她大致上還原了。功成就身退也,耶倫明年2月留任與否,其實很視乎她本人的事業野心及使命感,或者可以說,她還有什麼可以值得做,而又有把握的呢?現在就說耶倫連任大熱,未免是有所偏頗。

貨幣政策變數太大

有留心的話,由紐約聯邦儲備銀行提示的資料,聯儲局的資產負債表,只會由目前的大約4.5萬億美元,降至3.3萬億美元左右,跟幾個月前的預測,其實一模一樣。聯儲局初期每月只會減少100億美元,之前逐步增加至每月縮減500億美元上限,在整個執行過程當中,難免會受市場噪音及經濟表現所左右,換句話說,約1.2萬億美元的縮減計劃,如果落實時間遠較預期長的話,其實意義已經不大了。

無疑,今年再加息一次,明年加息3次預測的維持,令當局在調控市場預期上未至於兵敗如山倒,但有留意的話,當局對中期的加息次數預測已由7次變成6次、對於目標利率水平的預測,亦已經由3厘修訂為2.75厘了。

政策取向或現大變

老實,目前美國的貨幣政策變數實在太大,美元及美債債息走勢所反映的,亦早就超出了目前局方對加息次數預期那麼簡單。因為,預測是可以變,尤其是要考慮到聯儲局明年會出現大換班這個因素。對於主席人選的任命而言,即使白宮最後選了個主流人選出任,但其鷹、鴿取態亦不會是一成不變。最明顯是,耶倫上任前,外界公認她是大白鴿,結果這幾年來,她是鷹鴿並存、又好像幾年前的熱門薩默斯(Larry Summers),其近年言論取態,卻跟原先的鷹派立場假設卻完全相違。由於幾名立場傾向寬鬆,對回復通脹目標水平堅持的委員,在明年恢復投票權,而剩下來的幾名委員空缺,一旦總統委任想法較極端的人選擔心,誰做主席,聯儲局明年的政策取向,都很大機會跟目前來個180度改變,而這正正是市場開始反映的事實。

廣告

香港本身沒有貨幣政策可言,一切要以美國馬首是瞻,無形中其實是繼續處於捱打狀態。或者,金管局已學精了,局方縮表,我就盡快減結餘,將拆息水平有所拉升,盡量調節一下目前本港對息口繼續低企的預期。

觀乎一個月的拆息的表現,大約累積上升了十幾點子,期間兩度分別發行400億美元票據,以此計算,難道800億美元只值十幾點子?

作者:胡孟青

獨立財經評論員,人稱青姐。從事金融業工作十餘載,先後於證券行、銀行等機構任職,近年自立門戶,以獨立身份論股市談投資,以觀點獨到、作風辛辣見稱。她對弱小散戶苦口婆心,對無良大戶卻口誅筆伐,亦為投資者所津津樂道。