雅虎香港財經 【認股證專頁】對沖的重要性（李愛詩）
正股跌得愈勁，長期及短期CALL輪引伸波幅卻愈升
恒指因為騰訊(00700)大幅度向上而被拉升，亦因此同一隻股份而被調整。對於大部份投資者而言，短炒的未必認為問題大，可是11月21日後入場，而且是想作長線投資的投資者，卻會感到股價帶來的虧損影響。所以，又是時間要提提對沖的重要性。當然，有人會問，升時不提對沖，跌了才提對沖! 但本欄其實一早已經在正股一路向上時，提出合適淡倉產品以作持有相關資產價跌時對沖之用。只是大多投資者沉醉在一遍價量齊升的大旺市之中，而不見「危險早已在前面」一事而已。
對於騰訊(00700)相信市場仍然會大力看好，只是在調整期中，問題是當正股見低位後，在整固期有幾長，是快還是慢? 又或者在其整固之時，又有另一隻個股或隻有幾隻個股頂上，成為指數托底甚至是下一輪升浪之動力?
其實以目前港股，大量港人熟悉個股，長和系、新地、公用股、內需食品股，在大多投資者集中幾隻升跌幅大股時，全數被比忽略，因而早有資金提早換馬，在帳面上已有微利後，再看看市場上牛證甚至是騰訊(00700)、平保(02318)及友邦(01299)等正股投資者的情況。
當然12月仍在市場人炒作的勤力投資者數量多，但基金經理與上一年比，今年的確有機會放長假。試想想，基金即將要派花紅，基金經理往後會留還是轉工，而或者叫投資者贖回後，再成立新基金去投資，那麼目前仍在大炒特炒的基金相信少之又少，但在個股平價執平貨是有，但不會有如早前的多。而且若大行目標價認為恒指31500點時，那麼是先調至某水位再上31500，還是直上，又或者完全同上一浪領漲的三隻股份無關，而是由下一梯隊合力拉升? 都是投資者應該細心想想的。
引伸波幅走勢而言，騰訊(00700)正股愈跌長期及短期CALL輪甚至長期PUT輪引伸波幅上升幅度明顯，而短線PUT輪引伸波幅雖然有微跌，可是實際仍有短期PUT輪供應亦不見得多。平保(02318)正股跌長短期CALL輪引伸波幅齊升，雖然有買盤作出撈正股低甚至收市前買入低對沖值CALL輪，但卻有機會在發行人對沖考慮上，早已把成本反映在輪價之上，其中在引伸波幅一環節中浮現出來。而國指、金沙(01928)、中移動(00941)、中興通訊(00763)及吉利(00175)亦見有類似情況。反而一早轉弱的國壽(02628)，正股跌其CALL輪引伸波幅卻同樣向下。
投資者如看好碧桂園(02007)可留意CALL輪 : (19253)、(27792)、(18895)、(15032)、(15054)
投資者如看好中國恒大(03333)可留意CALL輪 : (16626)、(16783)、(12929)、(12502)、(12494)
投資者如看好中海外(00688)可留意CALL輪 :(19330)、(19018)、(19083)、(19077)及(17749)
投資者如看好萬科(02202)可留意CALL輪 : (18227)、(16139)、(16189)、(16059)及(16512)
利申: 筆者兩個MPF情況戶口1. 100%港元或港元債券。戶口 2.全數100%港元或港元債券。 3. 雷蛇(01337)IPO抽中一手 4.入飛申請一手日清食品(01475)IPO 5.中國電力(02380)供了股
投資者如看好深圳創業版指數可留意由南方東英(CSOP)發行的ETF (03147)。
投資者如看好日本股票可留意由BMO發行的 MSCI日本股票 (美元對沖)ETF(03160)。
投資者如看淡納指可留意華夏基金發行的納指100指數每日反向(-1x)ETF(07331)。
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