【認股證專頁】窩輪牛熊證可以是家中的好貓（李愛詩）

騰訊、平保、國壽、港交所 CALL輪，仍在縮VOL中!

港股周五來過反彈，恒指收市升336點，可是全日成交都只有1154億幾港元，減去北水扣去輪證及沽空，整體大市是暢旺與否，各人有各人見解。的確連投行研究分析整體港股走勢，甚至影響恒指走勢，都參考目前在市場上個股輪證開倉與拆倉之影響後，亦會令更多原本對輪證未有留意，甚至對輪證有相對模糊印象的投資者，都會明白輪證資訊是每日開市前及收市，在投資港股前題下，多多少少都要有個知字。

窩輪及牛熊證不一定是洪水猛獸，只要買得其所識得用，可以是家中的好貓幫手捉老鼠。原因是只要用另一個角度去見解，即以對沖考慮，而非以每日賺差價式買方向作短炒，那麼以投資者角度而言，一方面可以持有正股作好倉，另一方又可以買入相應份數淡倉PUT輪或價內幅度甚豐厚的熊證，作為對長期持有一隻升幅相當多個股後，而持有人亦未有意全數平倉但同時感到，短期或中期內有機會出現一個調整，又不想在個股調整時令賺幅減少，淡倉產品開倉甚至在期權市場上，沽出一個貼價或價外的認購期權，均是對沖的可行方案。

當然在對沖考慮而言，中期或短期預計正股有10至15%調整而作出合理對沖，可以令整個投資組合更加完整及健康外。若認為持有的個股甚至是指數ETF將有近15%或以上調整，那麼最直接方法平倉走貨，要現金在換馬至其他板塊，均是一個相當不錯的選擇。但若怕沽出正股全數平倉後，正股不跌仍有升幅，那麼在沽出正股時，亦可以用少量資金買入相應份數的價外或貼價長期CALL輪以作對沖，都不失為另一個可行方法。

數據而言，相當令投資者感到興奮的是，騰訊(00700)單日升16港元，而騰訊長期及短期CALL輪引伸波幅均見明顯跌幅。由此對沖值上升由度高，令即市買入騰訊CALL輪的投資者會感到，輪價受引伸波幅下跌影響較細，所以都是一個相當滿意的交易日。而平保(02318)及港交所(02628)亦有類似情況。唯獨全日升幅未有跟上強勢股的友邦(01299)，卻見其CALL輪引伸波幅亦有上升情況出現，有機會友邦(01299)對沖成本上升，又或者調整機會仍較大。

投資者如看好碧桂園(02007)可留意CALL輪 : (19253)、(27792)、(18895)、(15032)、(15054)
投資者如看好中國恒大(03333)可留意CALL輪 : (16626)、(16783)、(12929)、(12502)、(12494)
投資者如看好中海外(00688)可留意CALL輪 :(19330)、(19018)、(19083)、(19077)及(17749)
投資者如看好萬科(02202)可留意CALL輪 : (18227)、(16139)、(16189)、(16059)及(16512)

利申: 筆者兩個MPF情況戶口1. 100%港元或港元債券。MPF戶口 2.全數100%美股及港股(2017年12月6日由100%港元或港元債券轉出)。 3. 雷蛇(01337)IPO抽中一手 4.入飛申請一手日清食品(01475)IPO，已知中一手 5.中國電力(02380)供了股

投資者如看好深圳創業版指數可留意由南方東英(CSOP)發行的ETF (03147)。

投資者如看好日本股票可留意由BMO發行的 MSCI日本股票 (美元對沖)ETF(03160)。

投資者如看淡納指可留意華夏基金發行的納指100指數每日反向(-1x)ETF(07331)。
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Börse Frankfurt (法蘭克福交易所上市衍生產品網站)
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港交所期權/權證計算機
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市場動力指標 (MMI)
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即市盤路解碼 (ITD)
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深圳創業版ETF資料(03147)及(83147)發行人南方東英網址
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三星資產運用ETF(03175)相關網址
http://samsungfund.com.cn/product.do?seq=7&compCode=SKCO

BMO ETF
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德意志銀行ETF，要查詢ETF的詳情, 包括過往表現、收費及抵押品資料, 可登入www.dbxtrackers.com.hk
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此外，全球股民對於歐洲方面的消息十分關注，如開市時情況許何可以上網，而又識聽英語的可以到以下，參閱、收聽更多歐洲經濟新聞。

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France24
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