【財經短打】下週招股 小米集資額大削四成

由雷軍創辦的小米，去年收入大升近七成，但全年要蝕四百四十億人民幣。

重磅新股小米的上市計畫即將殺到，但就頻頻傳來不利消息，日前突宣布叫停發行ＣＤＲ（中國存託證券）計畫後，集資金額亦較預期大削四成。券商已為小米預留過千億元孖展額，但息口升，股市存在陰霾，小米招股反應可能未如預期。

小米是首隻以「同股不同權」形式香港上市的公司，外電引述知情人士透露，其招股價將定在介乎十七至二十二元，以發售二十一億八千萬股計，集資額介乎三百七十一億至四百八十億元。小米將於本週六（二十三日）舉行公開發售記者會，並於下週一（二十五日）正式招股。之前市傳小米的集資額高達一百億美元，並預期為二○一四年以來全球最大型的上市計畫，但最後結果反映集資額要大削四成。

小米於週二（十九日）早上在突然在微博宣布，稱經過反覆慎重研究，決定先在香港上市，再擇機通過發行ＣＤＲ的方式在境內上市，當時已有傳小米上市估值將會大降。《路透社》引述消息人士指，小米估值會下調至五百五十億至七百億美元，與之前市場估計的九百至一千億美元相差甚遠。

市場人士指出，小米突叫停ＣＤＲ，有可能與中證監提及新經濟股出現泡沫有關。中證監上週就發行ＣＤＲ召開詢價對象會議，質疑在港上市的新經濟公司是否上市時定價過高，掛牌後股價便從高位下跌，呼籲ＣＤＲ試點企業定價時應該以此為鑑，並明確表示，擔憂新經濟股形成泡沫。

早前小米保薦人高盛對小米的估值，相等於二○一九年經調整預測市盈率二十六至三十二倍，但中證監於一四年年重啟ＩＰＯ之後，新股上市時估值普遍低於二十三倍。小米推遲發行ＣＤＲ後，中證監隨即表示尊重小米選擇，取消審核申報文件。外媒引述接近中證監消息人士指，小米估值較預期高，所以若先在港上市後，等到價格到一個合理區間再發行ＣＤＲ，將會更有利內地市場。

香港市場早已對小米的上市計畫引頸以待，本地十三間證券商，合共為小米預留超過一千三百五十億元的孖展額度。不過，市場人士指，小米招股期撞正銀行半年結和季度結，中美貿易戰又重燃，再加上美國加息，息口將會拉高，銀行或收緊借貸額度，估計認購小米的息率有機會上到三厘。由小米招股結束到正式上市，中間有長達十二至十三日，利息高時間又長，孖展客可能會卻步。

撰文︰伍逸華