【趣遊樓市】九倉剝離香港投資物業及酒店（脫苦海）

會德豐系終於落實系內重組，將原九倉屬下的6個香港投資物業項目，包括海港城、時代廣場、荷里活廣場、會德豐大廈、連卡佛大廈，以及所持有的72%海港企業，以介紹形式分拆「九龍倉置業地產投資」獨立上市，每一股九倉將獲派送一股。

海港企業有以香港及內地地產、酒店發展及投資為主要業務，其中香港的旗艦資產包括馬哥孛羅香港酒店及The Murray（前美利大廈），另外在內地應佔的可發展土地儲備約60萬平方米，包括常州時代上院（含常州馬哥孛羅酒店）、重慶寰宇天下、蘇州時代上城、蘇州國際金融中心（含豪華天際酒店），以及上海徐匯區上海南站項目等。

剝離上述資產後，由九倉持有的業務餘下中國的發展及投資物業，以及旗下的葵涌現代貨箱碼頭和天星小輪。至於九倉電訊、有線寬頻、香港電車等業務均已分別出售，變相成為一間「會德豐中國」。

重組後會德豐將持有61.03%的九倉、61.03%的九倉置地，75.8%會德豐地產（新加坡）集團、24.8%綠城中國，和其他零星業務，成為一間控股公司，中國、香港和新加坡業務由三間公司持有，至於綠城中國，未來可因應需要出售給九倉，一來統一業務架構，二來可以將九倉的資金進一步上交到控股公司。大幅削減規模及資產的九倉，他日要私有化的話所涉及的資金亦大大減少。

有意見憧憬分拆之後會德豐的估值將會大升，因為單是重組所涉及資產也超過2,000億，筆者個人意見認為，純控股公司的折讓比持有資產的公司更嚴重，復星就是一個例，而在網購日趨盛行之下，商場的市場估值亦將會降低，針無兩頭利，對九倉的股東似乎是一個兩難的選擇。