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美國加息現「溢出效應」 或拖累全球衰退

在美國聯儲局加息0.75%後的幾天裏,英國、匈牙利和瑞士央行等紛紛加息。Evercore ISI分析師警告說,美國貨幣政策的全球溢出效應,可能會導致過度緊縮和全球衰退。(資料圖片:Getty Image)
在美國聯儲局加息0.75%後的幾天裏,英國、匈牙利和瑞士央行等紛紛加息。Evercore ISI分析師警告說,美國貨幣政策的全球溢出效應,可能會導致過度緊縮和全球衰退。(資料圖片:Getty Image)

上周,當聯儲局突然轉向更積極地加息時,不僅是美國本土的聯儲局觀察家感到震驚。

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全世界亦然,並引發各國爭相捍衛匯率,解決更大的全球通脹問題。

在聯儲局加息0.75%後的幾天裏,英國央行開始加息,匈牙利央行出乎意料地上調一周存款利率,瑞士央行自2007年以來首次加息。

在澳洲,決策者正在關注澳洲儲備銀行將會採取有史以來的最大舉措。而曾經無法想像會加息的負利率國家,現正考慮是否也需要採取行動。

歐洲央行表示將會在7月加息,外界揣測,被視為最反對加息的主要央行 – 日本央行 – 也可能很快會被逼加息。

「這個過程以及它所引致的美國貨幣政策的全球溢出效應,可能會導致過度緊縮和全球衰退,」Evercore ISI分析師上周警告說。

中國因新冠肺炎封城以及和俄烏戰爭相關的供應鏈障礙都是導致全球高通脹的成因。但是就像美國圍繞加息的對話一樣,人們擔心更高的借貸成本,也會窒礙全球的增長前景。

外國央行的煩腦是甚麼?他們可能別無選擇。

「逆向貨幣戰爭」

加息競賽的核心:捍衛本國貨幣的相對強勢,或外匯分析師所稱的「逆向貨幣戰爭」。

在一場典型的「貨幣戰爭」中,各國央行進行干預,使本國貨幣貶值,以促進出口或鼓勵更多的海外直接投資。

今天的情況大不相同,高通脹促使央行收緊貨幣政策。但是美元強勢使外匯市場動盪不安,給海外決策者帶來了另一層波動。

就連日本央行也被測試它更看重的是甚麼:外匯穩定還是鴿派的利率政策。本年迄今,日元兌美元匯率已經下跌16%,至136日元,創24年新低。

日本央行在上周美國聯儲局會議後明確表示,並沒有動搖其對-0.1%政策利率的承諾。ING分析師表示,「該公告堅定地重申了一個訊息,即儘管貨幣表現疲弱,都不會收緊貨幣政策。」

日本仍然是一個局外人。

由於通脹仍然是一種全球現象,尤其是在歐洲,各國央行行長有很大傾向在加息方面與聯儲局並駕齊驅。

歐洲和亞洲經濟增長前景黯淡,已經促使資金流入以美元計價的資產。現在,美國更為激進的加息路徑,使得將資金以美元存放在美國銀行,而不是以外幣存放在外國銀行變得更具吸引力,因為後者的存款利率相對較低。

聯儲局總是迅速提醒市場,它的優先考慮是美國經濟,而不是外匯市場。

但是作為世界儲備貨幣的管理人,聯儲局的所作所為總會產生連鎖反應。在這種情況下,這些漣漪正在世界各地被放大。

撰文:Brian Cheung

內容譯自Yahoo財經

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