【金錢逆經】美加息步伐將停滯（杜柏森）

今次筆者開宗明言第一句是：美國半年內不會加息。美國加息這個魔咒在過去二年，不斷在摧殘投資人的心智和擾亂市場生態；回想二年前魔咒剛吹起之時，中，外股票市場反應激烈，即時如墮地獄，蒸發了無數股民的資金。當時筆者已經指出，基於大選在即，根據過去二十餘年統計資料顯示，大選前6個月未嘗發生過加息事件，所以推算加息不會即時出現，深信只是試探式吹風行為。時至今日，市場仍然被美國加息問題所困擾，炒家仍然能夠以此作為興風作浪的藉口，實在十分令人痛恨。

第一個論據是美國景氣未能再進，第二個論據是美企業實質盈利停滯，第三個論據是狂人總統擺明嫌美元過強。近日美國製造業指數PMI和Sentix信指數均見處於高位回吐形態，估計出現停滯的機會相當高，這明顯就是景氣預警。過去10年歷史顯示，此刻是高位，除非有極大動能推動，否則未來的表現就是下滑。據美國商務部的研究機制，就美企業過去5年盈利作出分析，發覺企業利潤其實是停滯不前。最佳例子莫如近日國際商業機器(IBM)公布的業績，結果是收入遜預期，季度純利17.5億美元，按年跌13.1%。試想，美國長期引以自豪的企業表現都出現回軟現象，其他都應該難有驚喜了。至於狂人，當然深明美國的實際經濟情況，反對過強美元是符合現實的態度。如果聯儲局要加息，就要先過這三關；筆者認定耶倫必然盡全力防止一、二兩關失守出事，最直接的方法就是保持息口不漲，給予投資市場活力，同時出口術，略略支撐美元。

因此，當前一些持續強勢賺錢的股份就要留意，由於盈利能持續增長，他們未來將會因市場息口停漲而得到提升回報優勢，順理會激動股價上升。騰訊控股(700)強勢畢呈，和ASM太平洋(0522)都是好例子，但卻不是高回報投資的好選擇。二線股中的偉能集團(1608)，市值在一個月內，能升穿百億關口，反而更值得留意；這種升浪，在此刻時期，相信是因能夠交出好業績，引發基金進一步入場所致。偉能集團業務主要是經營IBO電站，供開發中地區使用，緬甸和印尼是主要市場；由於計算發電量就能計到利潤，經營透明度高，加上回報穩中有進，可持續發展，是基金最愛的投資類別之一。