【金錢逆經】聯交所「發神經」重傷市場（杜柏森）

從過去的廿多年，到最近的過去三、五年，聯交所對香港股票市場的監管力度和作為成效，其無能之表現，市場人士有目共睹；不過由於人人怕事，基於「唔怕官，至怕管」的心態，很多時明知道聯交所的行為有違常理，亦不作發聲，恐怕一旦被標記後，引來秋後算賬的煩惱。結果在多年「無皇管」的情況下，育成當今這個霸權主意極重的怪獸聯交所，不單喜歡玩假民主，還要玩手段爭權，近期更「發神經」，突然神勇。

人陷於極度羞忿的時候，就會做出失去常性行為，動物陷於極度困境，亦會不顧一切去反撲，當下香港聯交所的行為，實在與狗入窮巷無疑；不過，聯交所卻不反醒自已的錯，反而企圖以極權行為去展示其權威，用以遮掩其醜行，結果害慘市場，害死股民。不過，死的是市場，輸的是你股民的錢，他仍然高薪厚祿。根據免責條款，聯交所可以逃避所有責任；但今次DQ股份事件，事情發生得如斯急速又欠缺公開諮詢程序和評定準則，若小股東和大股東合力維權，上到法庭，聯交所不一定可以逃避所有責任；因為事前無先例，理應在不損害市場利益下，自然應以股東利益為重點，聯交所在此有沒有「已盡所能」，應是問題關鍵。

「維護市場正常運作」，「保護小股東權益」，「盡其所能」是聯交所的基本責任和工作。回看過去，香港股票市場有不少國際笑話事件出現，但多年來聯交所依然自我感覺良好，獨自在高峰，我行我素。當中單就616的供股事件就已經可以成為全球「掠水股」經典教材，還有近期的中國兒童護理（1259），炒高後突然大折讓供股，略有市場經驗的人，都猜到是什麼一回事，但聯交所不問隻字就通過。DQ股份事件上，明顯是被妖股事件所刺激、為求快速有所表現，於是就找弱勢股份出氣，為自己臉上貼金遮羞：可憐一些正常的弱勢股就此成為出氣袋和替罪羊，但妖股妖氣仍盛。

今次聯交所速速強勢執行上市公司條例，態度由蛇變龍；事前全無公開表態和諮詢，連過渡期都無，完全違反其近5年的行為模式。試問過去十幾年唔做，突然做，事前無重啟公開諮詢和警告，單係「行為突變」不是常理一項已經可以打官司。

其次是執行標準；標準是公平的參數，對嚴重影響股價，市場參與者利益的行為，首要是有公平公正的判定標準，但至今未見聯交所有詳細交代執行標準和定義，這等同「黑箱執法」，自已先犯法！日後必然引出無數訴訟，真係「個腦生係petpet」。

聯交所本身就是一個撮合投資者和企業的平台，責任係要監管上市企業公開向市場和股東負責任，至於風險，上市當天已說清楚由投資者自負，無須聯交所負責。企業做不好，可以有很多途徑要求解釋、觀察、責令改進等等修補行為，而不是「話我而家負責任」即時判極刑。但今次聯交所玩DQ，等同即時「由聯交所自行作最終判決」，小股東連發聲機會都無，已發覺股價大跌，資金大幅損失。聯交所這種行為本身已極度違反自身基本責任和自由市場的定義，已明顯近乎濫權，是「自決，自審，自判」的黑獄模式。這根本就是不顧市場責任和小股東利益的行為。

正是「我的投資風險你不負責，但你為何讓我連接受風險的機會都失去？」，聯交所憑什麼完整理據和條例瞬間奪去投資人的基本利益—上市地位。