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【鴻鵠經志】中國不可以無泡沫 (盧志威)

中國不可以無泡沫

最近北大人來港,令香港多處出現交通擠塞,估不到連金融商業區也封門,朋友外出開會時也受阻,大家不能上班,又如何支持一帶一路,難怪中交建(1800)在這幾天破底,可能就是因為機構投資者落不到盤。

股市近來的淡勢,已成定局,原因是投資者/投機者實在找不到可操作的主題,中國曾經可能出現房地產,或商品投機潮,但是由於政府的打壓,熱潮很快便冷卻,政府順風時暴炒一下,逆風時出現掉頭走勢,已成為新常態,投資者要通過各樣資產取得回報,並不容易。

現在最怕是國內資金找不到出路,買咩都死的情況下,會從國內流向世界,人民幣這幾天跌勢轉急,曾經一夜貶值三百點子,可能就是因為中國無泡沫,大家找不到回報,唯有先向美元外流避險,再作打算。

至於美國聯儲局,近來又再放風,指經濟數據好轉,可能會觸發六月加息,引至債券價格大跌,甚至連黃金也有走弱之勢,由於不知道聯儲局看重那些數據,市場目前仍有分歧,所以變動的百份比尚未算太多,但要提防六月初公佈就業數據時,美股會大幅波動。

其實美國最近推出OT補水新例,每周工作逾40小時、年薪4.7萬美元的工人,可獲相當於時薪1.5倍的加班費,此舉會令1,300萬人受惠,工資的增長會帶動經濟繁榮,及推高通漲。

美國的通漲是健康的,因為與香港不同,是工資與物價同時上升,所以不會因為滯漲而出問題,到最後如經濟溫和增長,那麼最理想是經濟1-2%增長時,能把利率正常化,如回到2%的水平。

假如美國真的照劇本走,加息後美元會走高,歐元、日元會下跌,幫忙紓緩盟友的經濟不景,如果可把兩者的貨幣推低一成,對出口會有幫助,到時的世界格局會變成美國經濟成火車頭,歐、日兩國提供增值服務,來換取經濟成長。

至於新興市場,如果中國能制造新泡沫,那麼中國夢可一直發下去,反之如果嚴厲調控資產價格,逐利的投資者會把資金調出,到時又會發生去年人民幣外流的情況。