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【Fund佬發爛】 Third Point擬撤換金寶湯整個董事會

Third Point若與金寶湯開戰,將成為該對沖基金多年來首次代理權之爭,亦是其首次嘗試將一家公司的董事會徹底洗牌。 圖片來源:JUSTIN SULLIVAN/GETTY IMAGES

知情人士透露,由於對金寶湯(Campbell Soup Co., CPB)出售兩個業務部門的計劃不太滿意,對沖基金大佬Daniel Loeb旗下的Third Point LLC打算發起一場代表權之戰,以替換掉金寶湯整個董事會。

這家激進對沖基金認為,若能成功罷免整個董事會,那麼金寶湯又可以重新考慮所有選項了。Third Point原先的立場是出售整個金寶湯,認為這是在目前董事會和管理層領導下的唯一合理選擇。激進投資者試圖罷免一家公司全體董事的情況比較少見,而且取得成功的例子更是少之又少。

知情人士表示,Third Point希望取得金寶湯的每一個董事席位,認為金寶湯現有董事會行動不夠迅速,無法讓這家陷入困境的食品行業巨頭扭轉局面,且沒有對其監督之下的公司戰略失誤進行糾正。金寶湯現任董事會成員中包括金寶湯罐頭湯產品發明者的三名後人。Third Point已獲得George Strawbridge Jr.的支持,後者是金寶湯罐頭湯產品發明者後人,同時亦是金寶湯的前董事,他擁有該公司2.77%的股權。

據悉Third Point將最快於本周公布其董事候選名單,其中包括Strawbridge、Third Point員工及前消費產品部門高層等。9月16日是提名金寶湯董事的最後期限,被提名董事將在該公司年度股東大會上進行表決。

金寶湯在一份書面聲明中表示,經過近期的戰略評估,公司確定未來最佳發展路徑是優化現有資產組合、剝離某些業務並償還債務,同時設法削減成本。金寶湯透露,願意評估所有可以增加股東價值的方案。

若與金寶湯開戰,將成為Third Point多年來首次代表權之戰,亦是其首次嘗試將一家公司的董事會徹底洗牌。激進投資者鮮有成功撤換全部董事會成員的先例,而且代表權之爭有時會以和解告終,激進投資者按照和解協議取得的董事席位數量可能不及最初預期。但亦有成功的例子,例如2014年在Darden Restaurants Inc. (DRI)以及今年較早時候在零售商Destination Maternity Corp. (DEST)發生的代表權之爭。為激進投資者辯護的顧問曾表示,激進投資者通常會避開像金寶湯這樣家族控股色彩濃厚的公司,但這次就算只取得部分勝利,亦有可能帶來改變。

根據FactSet的數據,金寶湯創辦人John T. Dorrance的家族成員持股比例超過40%。因此,對Loeb麾下的Third Point來說,要想在股東投票中取勝難度不小。有些股東未必願意支持Loeb,在他呼籲將金寶湯整體出售後,支持他的股東恐怕已更少。

Third Point和金寶湯創辦人John Dorrance之孫George Strawbridge Jr.總計持有金寶湯約8.4%的股權。上述知情人士表示,Third Point和Strawbridge認為,他們不太可能動搖作為金寶湯董事的Mary Alice Malone和Bennett Dorrance這兩名家族成員的意志,但其他家族成員可能對調整持更加開放的態度。金寶湯曾表示,在最近的一次戰略評估中,所有董事會成員對各種選項都持開放態度。Malone和Bennett Dorrance沒有立即回覆記者的查詢。

知情人士透露,預計Third Point方面提名的董事候選人包括:Third Point合伙人Munib Islam和董事總經理Matthew Cohen;前優步(Uber Technologies Inc.)高層Bozoma Saint John;凱雷投資集團(Carlyle Group, CG)高層Michael Silverstein;以及四名曾與金寶湯有關係的人士,其中包括Strawbridge和Hostess Brands Inc.前行政總裁William Toler。Strawbridge自1988年至2009年期間曾擔任金寶湯董事。

擁有150年歷史的金寶湯如今正處於重要關頭,金寶湯罐頭湯已不再受消費者追捧,而該公司轉型銷售生鮮食品尚未取得成功。該公司於上周宣布計劃出售國際業務和一個生鮮食品部門,並表示將重新專注於北美零食、方便餐和飲料業務。擬出售業務在該公司收入中的佔比約為五分之一。該公司是在評估了包括整體出售在內的一系列方案後作出上述業務出售決定的。金寶湯上周表示,尚未排除最終將自身整體出售的可能。年初至今金寶湯股價已下跌17%。該公司目前市值約為120億美元。

管理着約180億美元資產的Third Point經常投資於該機構認為估值偏低且即將發生轉變的公司。上一次該基金發起代表權之爭是在2013年,對象是蘇富比(Sotheby’s)。在那一次對決中,雙方在股東投票前一天達成和解,Third Point在該拍賣行的董事會取得三個席位。

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