一幅圖解釋美股已經見底

本周美國各大銀行陸續公佈第四季業績，令業績期去到高峰。然而，最近一些分析師紛紛下調公司的盈利預測，更預期未來數周將有更多的壞消息公布。

而更多的壞消息或意味著更多的向下修訂，或會令股價回落至12月的低位。

「股價跟隨負面的盈利修訂而向下調整，業績期將會成為標準普爾500指數近期走勢的一個重要指引，」高盛的首席美股策略師David Kostin，於周末在一份給客戶的報告中寫道。「每股盈利的修訂，負數多於正數。而標準普爾500指數的回報，一般會追隨這種修訂路徑。」

標準普爾500指數的回報走勢（淺藍色線，左軸），已反映市場對每股盈利的修訂取態（深藍色線，右軸）。（來源：FactSet，高盛環球投資研究部）

12月對於美股來說是個慘淡的月份。市場憂慮全球經濟放緩，中美貿易戰愈演愈烈，以及市場關注聯儲局未來的貨幣政策走向等，一系列的壞消息驚動了市場。對於好像蘋果公司、聯邦快遞、美國航空公司等，在中國有重大業務的公司，由於憂慮全球增長放緩所帶來的負面影響，已經就第四季的收入和盈利發出預警。

摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson表示，標準普爾500指數同比下跌10%，這只會在盈利倒退或經濟衰退時發生。

預測每股盈利變幅（藍色線，左軸），一般會追隨指數的變幅（黃色線，右軸）。（來源：FactSet，摩根士丹利研究部）

基於市場已經歷大規模的拋售，Wilson說相信市場已經將經濟衰退的風險定價。

「市場已就去年底的各種關注完成了風險調整，特別是2019年的財政緊縮和盈利倒退。我們認為，部分行業和股票甚至已經完全反映經濟衰退的狀況，」Wilson在一份給客戶的報告中提及。

「我們估計預測盈利的急速下跌，將為股市提供一個藉口，重回12月份的低位，不過這是買入而非賣出的時候，」Wilson說。

根據FactSet的調查顯示，分析師預期標準普爾500指數在此期間的盈利將會同比增長10.6%。

撰文：Heidi Chung

內容譯自Yahoo財經