一隻有力重返高位的旅遊平台港股

一隻有力重返高位的旅遊平台港股

去年內地新冠感染疫情反覆,社交距離並封控措施不絕出台,對旅遊業發展帶來沉重打擊。早於1999年5月經已創立,屹今經營接近24年的同程旅行 (0780.HK),與內地無數提供旅遊相關服務的企業一樣,遇上去年嚴峻的營商環境。於今年3月21日收市後公佈2022全年業績,配合同年中期業績作參考,體現2022下半年憑藉多年來積累的良好基本因素,業績相較上半年的錄得顯著改善,由上半年收入倒退19.06%,收窄至下半年倒退僅6.28%,環比增長達16.84%,全年收入約6.58億元 (人民幣,同下),連續四年保持在59.00億元以上。

經調整溢利環比增數倍

此外,扣除以股份為基礎的酬金淨額、所收購的無形資產攤銷,以及匯兌虧損 / (收益) 等項目後的經調整溢利,由2022上半年倒退73.20%,大幅收窄逾四成五至下半年倒退39.97%,環比增長更達3.77倍,全年溢利約6.46億元。

經調整淨利潤率也由上半年的3.69%,激增至下半年的15.06%,提升11.37個百分點。同程旅行擁有作為中國領先的在線旅遊平台的行業定位,多年積累的競爭優勢令集團於上述嚴峻環境迅速應對市場變化,實施嚴格的成本控制,配合一直堅守的輕運營模式。

優秀運營取得高度認可

管理層如此一連串的積極舉措,帶動集團交出上述展露前景曙光的全年業績,安然渡過充滿挑戰的疫情期間難關。筆者亦留意到集團於2022年持續優化產品及服務,並持續滲透下沉市場。期間市場見證集團業務堅持的韌性,運用多元化發展業務及流量來源,在旅遊行業建立更穩固的立足點;同時通過收購進一步發展自身的酒店管理業務並進軍旅行社業務。

用戶量較疫情前見增長

於2022年,同程旅行平均月活躍用戶數目及平均月付費用戶數目分別達2.3億及2,970萬,而年付費用戶數目為1.9億。至於自2020年起,來自住宿預訂業務的收入連續錄得同比升幅。此外,2022年之平均月活躍用戶和平均月付費用戶數量均較疫情前實現增長,付費比率亦於過去三年從12.0%增加至12.7%。持續擴展活躍和付費用戶群,配合上述多元化發展業務,以及深化在下沉市場的滲透,為集團奠定了可持續增長的堅實基礎。隨著去年12月起內地已進入疫後復常的良好進程,集團於今年的收入和盈利均可望迎來強勁增長。

集團在致力爭取業務佳績之外,亦對企業管治和社會責任高度重視,於2022年投入大量資源努力提升ESG (環境、社會及管治) 表現。同年9月於MSCI ESG評級由「A」提升至「AA」,於優秀運營表現之外,為社會福祉作出貢獻的熱誠和努力,同見業界高度認可。

筆者相信同程旅行會抓緊2023年內地經濟反彈的機遇,市場可以憧憬今年會見驚喜業績,將有助股價重拾升軌。自3月10日起主要波幅區間介乎14.5至16元,橫行已近半個月。參考1月下旬處於20元之上,若未來兩週見企穩在16元或以上,預期第二季有力挑戰早前高位20元水平,較現於15.5元水平產生潛在升幅近三成,值得關注。

作者:聶振邦

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