香港股市 已收市

三分一中國中小企表示手頭資金只夠支撐一個月

隔離措施讓中國小企業付出代價。圖片來源:KEVIN FRAYER/GETTY IMAGES

2019年末,中國小企業的境況才剛見起色。如今,又面臨兩項新的威脅:一種危險的新型冠狀病毒正在全國蔓延,同時中國官員已下令全國大部分地區停工以防止更多人員感染。

這種空前的隔離措施或許有助於減緩疫情的擴散,但代價卻是巨大的,尤其是在疫情集中爆發的湖北省。如果中國不儘快下達復工指令,那麼小企業和就業市場所遭受的衝擊可能是無法彌補的。

2月初,中國兩所頂尖大學的一項聯合研究凸顯出事態可能會變得多麼嚴重。清華大學和北京大學的研究人員發現,在他們調查的1,435家小企業中,有超過三分之一的企業手頭現金頂多能支撐一個月時間,三分之二的企業手頭現金不足支撐三個月。

受隔離措施影響,中國工人上周才開始逐步重返工作崗位,較往年春節假期晚了一周多。但大多數現有證據顯示,迫於當地官員的壓力或只是害怕感染病毒,許多工人仍留在家中。中國六家最大發電企業的日耗煤量依然疲弱,日耗煤量是一項衡量工廠運營狀況的指標。摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示,截至上周四(2020年2月13日),煤炭消耗量仍只有2019年春節假期後的60%左右。客運量亦依然低迷。

中國政府意識到了就業市場面臨的風險,在宣布抗議疫情是一場「人民戰爭」後,現在正鼓勵企業復工。政府還要求銀行為受疫情影響的一些公司辦理延長貸款限期。

這類舉措有其風險:公司可能因此存活下來,但代價是犧牲了中國過去三年在清理其銀行體系方面取得的不易進展。評級公司標準普爾(S&P)估計,如果一場曠日持久的突發公共衛生事件將中國全年經濟增速壓低至5%以下,那麼中國的不良貸款率可能升至約6%,是目前水平的三倍。

這類假設可能會被證明過於悲觀。按一些指標衡量,中國境內疫情的蔓延已在放緩,但最近中國修訂了報告感染病例數的方式,令情況難以確定。

但如果今年春季疫情繼續蔓延,中國的政界和商界領袖將面臨艱難抉擇:要麼拿員工性命冒險,要麼拿他們的生計冒險。

撰文:Nathaniel Taplin

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