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三大角度精選最抵買澳門博彩股

Ctai strip Macau Galaxy earnings dividends
Ctai strip Macau Galaxy earnings dividends

澳門的賭場於2月20日恢復營業,但似乎未能扭轉市場對澳門賭業的悲觀前景。過去超過兩個星期的停業指示肯定會打擊各大賭股營收,而在未來的一段日子,疫情一日未散,澳門的博彩旅遊業仍難重振聲威。即使疫情消退,中國經濟下行壓力只會有增無減,屆時眾多賭股難免受壓。不論你是已經持有濠賭股,或者想在這個悲觀時刻趁低吸納,都應該好好留意下列三大因素,做好選股策略。

1.貴賓廳或長期低迷

貴賓廳是賭場主要收入來源,但近年呈佔比下降的趨勢,而貴賓廳亦是在經濟下行的情況下首當其沖,若果是以貴賓廳作為賭場業務重心的公司,受到的衝擊肯定最大。貴賓廳的客戶群是高端人士,意指收入高,消費力強的客戶,這群體由企業老版高管組成,對經濟周期極為敏感。在早前中美貿易糾紛的打擊下,加上新型肺炎令澳門旅遊業停頓,這群高消費力人群已經難以貢獻貴賓廳的收入。

以永利澳門(SEHK:1128)為例,2019年中期報告反映貴賓賭檯收益佔公司整體娛樂場收益超過七成,其貴賓廳收入更於2019年第四季下跌近四成,儘管中場業務錄得6%升幅,及整體表現優於預期,但在經濟仍然疲弱的情況下,短期內難見起色。

相反另外兩隻博彩龍頭金沙(SEHK: 1928)(根據2019中期報告)和銀娛(SEHK:27)(根據2019第三季度報務),其貴賓業務均佔公司整體博彩收益約48%,反映後兩者承受貴賓廳收益低迷的衝擊或較永利澳門低。

2.業務多元化及可塑性

當疫情完結,以及中國經濟重捨高速增長動力,各大濠賭股或將會再欣欣向榮。但問題是,現時誰也說不準這兩個事情甚麼事候會發生,因此,出路未明下,濠賭股或上升乏力。不過,肯定的是,這此雙「悲」臨門,會逼使澳門各大娛樂博彩公司重新思考自身經營策略,減少對經濟週期的依賴,並採取業務多元化的策略,在擴充娛樂博彩設施同時增加公司在逆境中的生存能力。

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在這點上,銀娛娛樂的優勢較為明顯。銀娛賭場第三期及第四期仍在進行,預期2022年完工,配備超過4000間客房,更有展覽場地,及餐飲娛樂空間。加上銀娛在珠海橫琴擁有一片佔地2.7平方公里的土地,打算將此發展成一個低密度的綜合度假區。受惠粵港澳大灣區發展,橫琴的土地為銀河娛樂長遠帶來更大靈活度調節自身業務及定位。要知道,增加嶄新設施是各大賭股增長潛力的來源,若要投資有潛力的公司,必須留意公司擁有的土地是否提供多元化用途及可塑性。

3.財務數據

除了分析未來經濟社會情況,研究股票還得回歸基本,根據過往營業額,純利率,及市盈率(P/E )瞭解一家公司的財政穩健程度。我們以中期報告來比較金沙、銀娛及永利三間公司。

金沙2019年上半年的淨收益按年上升4.8%,達到44.6億元,主要受惠於娛樂場所的表現,利潤更按年增長9%;相反,銀娛及永利澳門在這方面表現則較遜色,事關它們在淨收益均錄得倒退,它們的利潤更是按年跌超過7%。

在純利率方面,金沙及銀娛的數據明顯比永利優勝,分別達到23.9%及24.5%,相反永利只錄得15.8%,明顯低一截。

以現價及最新數據推測的市盈率方面,金沙21.2倍,銀娛17.9倍,永利14.2倍,看上去永利是三隻賭股中最抵買,但真正影響公司及其股票表現的,是未來盈利能力。

結語

以上述三個分析角度,相信銀娛及金沙比永利更抵買,主要是因為其業務更有力應對未來挑戰。但疫情對股市的影響看起來微乎其微,配合中國管制資金流向的政策風險,各大濠賭股短期內價格或會波動。若看好賭股長遠發展的朋友,可以及早做好功課,在價格下跌的時候趁低吸納,作長線部署。

延伸閱讀

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Dave Leung 沒持有以上提及的股票。

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