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三隻在熊市突圍而出的現金流強勢股

進入熊市,對股票投資者來說是艱難的一年。廣受關注的標準普爾500指數和納指,分別較近期高位下跌22%和31%。

投資者擔心通脹壓力和美國聯儲局多次加息,而作出積極反應。然而,聯儲局主席鮑威爾重申,央行有嚴格政策,並稱“我們必須擺脫通脹”。

美國聯儲局大幅加息,可能繼續對股市造成嚴重破壞,並將股市設於熊市區域,或持續多一段時間。如果是這種情況,你將希望擁有可以在任何環境中表現良好,並產生強勁現金流的優質企業股。我關注三家優質公司,分別是Visa(NYSE:V)、Kinsale Capital Group(NYSE:KNSL)和Progressive(NYSE:PGR)。

Visa:強大支付網絡

Visa在支付處理方面,處於世界領先地位。通過扣帳卡、信用卡和其他支付方式,Visa在2020年處理了支付金額近9萬億美元。萬事達卡以4.7萬億美元的支付量位居第二。

Visa的吸引力在於它多年來建立的網絡效應。Visa花費數年時間協調銀行、消費者和商家之間支付系統,使該公司具有強大競爭優勢。

Visa的業務相對地屬於輕資產,這意味著它不需要在設備或庫存上投入太多資金,從而幫助該公司產生相對較高利潤率和強勁現金流。在過去十年,Visa的平均淨利潤率為44%。這家支付巨頭在過去12個月中,獲得逾160億美元的自由現金流,或來自運營活動的淨現金減去資本支出。在當前熊市期間,有關資金有助該公司可進行收購、向股東派息或回購股票。

由於Visa根據通過網絡支付量中一定比例來賺取費用,因此它應該在通脹面前保持韌性。因此,Visa可以在熊市中表現出色,並在經濟狀況最終回穩時,表現會更好。

Kinsale Capital:填補保險空缺

Kinsale Capital Group所制定保險單,是其他保險公司不願承保的,因難以衡量風險。該公司在超額和盈餘(excess and surplus)(E&S)保險市場開展業務,為小企業、建築、產品責任和專業責任承做保單。

Kinsale填補了市場空白,承保了許多其他保險公司不會觸及保單,幫助該公司產生了高利潤率和強勁現金流。這家保險公司很好地衡量了這種風險,並產生了比同行更低損失率。

看到這種優勢的一種方法是通過該公司的綜合比率。綜合比率是總開支加上索賠,再除以所收取保費。該公司比率越低,保單的利潤就越高。在過去六年以來,Kinsale的綜合成本率為82%,超過了同期行業平均綜合成本率約99%。

今年,Kinsale的淨承保保費,比去年增長了47%。低迷的投資表現拖累該公司的盈利下降13%。然而,該公司公佈了出色綜合成本率達78%,表明核心業務繼續跑贏同業,使它成為如果熊市繼續下去,亦可以成為另一隻穩健股。

Progressive:正在對保單進行精確定價

Progressive 是首家汽車保險公司,運用駕駛行為(稱為遠程信息處理)為公司保單定價。遠程信息處理是一種記錄駕駛員駕駛行為的科技,通過移動應用程式或安裝在汽車中的設備收集。通過這些數據,Progressive可以深入了解客戶的速度、制動時間和行駛里程。客戶可以通過良好駕駛技術來獲取折扣,而Progressive可以通過精確定價政策來取勝。

在過去十多年來,這家保險公司一直在利用這項科技,轉化為行業領先的盈利能力。自2011年以來,Progressive的綜合成本率平均為92.7%,超過了行業平均100%。這種強勁的承保能力,幫助Progressive的自由現金流,在過去十年,每年以15%的複合年增長率增長。

在今年上半年,該公司賺取的淨保費,或根據保單已過時間來計算的保費,增加了12%,這是一個很好跡象,表明該公司即使在熊市中,也能繼續表現優於市場。

作者:Courtney Carlsen

編輯:Mark

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