雅虎香港財經 三隻抗衰退的首選股票
新型肺炎大爆發導致多間企業停運，拖累美國在今年較早時正式步入經濟衰退。是次衰退非比尋常，原因是其由公共衛生危機而不是宏觀經濟問題引起，而且疫情結束後經濟是否會反彈仍是未知之數。
不過，投資者應該保持警惕，並在投資組合中保留一些抗衰退的股票。讓我們將焦點放在經濟放緩期間表現良好的三間公司：寶潔(NYSE:PG)、Dollar General (NYSE:DG)和Veeva Systems(NYSE: VEEV)。
1.寶潔
寶潔擁有價值達到10億美元的消費者品牌，如Bounty、Charmin、Crest、Head & Shoulders、Gillette、Pampers、Pringles和Tide。該公司60多年來每年都增派股息，是其中一隻精英「股息王」（至少連續50年提高派息的公司）。
寶潔最近一次宣佈上調股息是在今年4月新型肺炎爆發之際，目前其預測股息率為2.4%。無論是經濟擴張還是衰退，市場對寶潔消費必需品的需求均維持穩定，令其得以連年增派股息。
此外，災害和突發的公共衛生事件往往能刺激其產品銷售。在疫情觸發的購物活動下，寶潔截至2020財年（截至6月底止）的有機收入增長6%，每股核心盈利增長13%。公司預計，2021財年有機收入將增長2%至4%，每股核心盈利將增長3%至7%。
寶潔25倍的預期市盈率與其增長相比並不便宜，但其擁有寬闊的護城河、穩定的現金流，而且在令人極度不安的低迷時期仍能錄得增長，證明該股略微呈溢價屬合理之事。寶潔在過去十年的總回報達到超過200%，而且應可在接下來的幾次衰退中繼續為投資者提供穩定的回報。
2.Dollar General
在經濟衰退來襲時，「手緊」的消費者會更頻繁光顧折扣零售商。主要在農村和郊區經營折扣店的Dollar General已蓄勢待發，力圖充分利用這種轉變。
在1995年至2019年期間，Dollar General的門店數量由2,059間增至16,368間。就算是在經濟大衰退和隨後的「零售末日(retail apocalypse)」期間，Dollar General仍然一直擴張，並專攻人口密度較低的地區，以免受亞馬遜、沃爾瑪和Dollar Tree等競爭對手影響。
去年，Dollar General同店銷售增長3.9%，是連續第30年錄得有關增長。經調整盈利增近13%。公司預計，業務動力將可維持，預計2020財年（由1月底開始）的同店銷售增長將介乎2.5%至3%，盈利增長為10%。
Dollar General的預測股息率為0.8%，而且公司已連續四年增派股息。這種股息未必能吸引到真正的收入型投資者，但在過去十年，股息是Dollar General總回報達到近600%的原因之一。Dollar General的預期市盈率為24倍，估值並不便宜，但其長遠韌力證明估值呈溢價亦屬合理。
3.Veeva Systems
在市況低迷時期，預期市盈率超過100倍的高增長雲端股似乎很容易成為淡友的目標，但在新型肺炎危機期間，Veeva的股價今年幾乎升近一倍。
圖片來源：Getty Images。
Veeva不受經濟衰退影響的原因有三個：其持續錄得雙位數收入及盈利增長、支配著一個高增長的縫隙市場，而且該市場幾乎不受宏觀不利因素影響。
Veeva的服務以雲端為基礎，協助葛蘭素史克(GSK)和阿斯利康(AstraZeneca)等製藥巨企追蹤客戶關係，行業規定、臨床試驗、處方習慣和其他數據。實時跟蹤這些數據有助藥企緊貼市場 ，而日益加劇的行業競爭亦推動了Veeva的長期增長。
Veeva在這個縫隙市場享有早着先機之利，而且沒有任何勁敵。在截至1月底止的2020財年，Veeva的收入增長28%，經調整盈利增長34%。該公司預計，2021財年營收將增長25%至26%，經調整每股盈利將增長14%至16%。公司並重申2025年或之前達成年收入30億美元的目標，相比下，其2020財年的年收入為11億美元。
這種清晰的指引足以證明Veeva估值呈溢價是合理之事。與寶潔和Dollar General相比，Veeva的風險當然較高，但在全面衰退期間，其韌力同樣能媲美這兩間公司。
延伸閱讀
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Leo Sun持有葛蘭素史克的股票。萬里富持有和推薦亞馬遜及Veeva Systems的股票，且建議以下期權： 買入2022年1月到期的1,920美元亞馬遜認購期權，賣出2022年1月到期的1,940美元亞馬遜認購期權。萬里富遵循披露政策。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
