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下月上市的Slack會否步優步股價大跌後塵?

圖為Slack行政總裁Stewart Butterfield。與優步和Lyft不同,Slack選擇直接上市。 圖片來源:BECK DIEFENBACH/REUTERS

Slack Technologies行政總裁Stewart Butterfield將自己公司的產品比作改變了人們生活、讓人須臾不可或缺的電。不過Slack的產品雖然受歡迎,上市之路卻可能坎坷。

Slack計劃於6月20日上市,與優步(Uber Technologies)上市後股價大跌相隔一個多月。投資者對優步和另一家網約車公司Lyft的業務模式感到擔憂,加上大市受恐慌情緒衝擊,拖累這兩隻股票重挫。Slack料將成為優步之後上市的第一家重要科技公司。雖然有好幾周的喘息時間,但由於同樣虧損,這家軟件供應商仍可能無法避開優步的衝擊波。此外,Slack選擇直接上市,也增添了額外的風險。

好的一面是,Slack並非網約車公司。Slack專攻企業軟件,這類公司近來受到投資者追捧。提供雲端視像會議服務的Zoom Video在4月份上市,目前股價已較上市首日開盤價上升13%。但這兩家公司情況不盡相同:Zoom在推出服務的第六年就實現了盈利。Slack推出服務只稍遲於Zoom,但在截至1月底的上一財季虧損了1.54億美元。

投資者表達了對優步和Lyft增速放緩、盈利前景黯淡不明以及其他一些問題的擔憂。Slack遲早亦將面臨類似的疑問。在周一提交的最新S-1上市文件中,該公司預計第一財季運營虧損約3,890萬美元,位於該公司預期區間的中點,上年同期為虧損2,630萬美元。

對Slack來說,付費客戶增長放緩也許更令人擔心,收入增長放緩也是如此。Slack的免費增值(freemium)訂閱模式在吸引新客戶使用入門級產品方面無疑行之有效。Slack表示,現在每天有1,000萬人使用其某一版本的服務,包括8.8萬個付費客戶。但2019年第四財季這一人數僅環比增長8.6%。遠低於前一季度的11%以及過去七個季度11.2%的平均值。而且第四財季營銷支出環比上升亦未能阻止付費客戶增速回落。與付費客戶減速相對應的是Slack預計第一財季收入同比增長約66%,較之前幾個季度的增長率顯著下滑。

與優步和Lyft不同,Slack選擇直接上市。這意味着該公司將節省投行費用,但與傳統上市相比,直接上市可能令股票更容易受到迅速變化的市場人氣的影響。此外,這種方式亦缺乏鎖定協議,意味着現有股東、包括早期風險投資者都可以立即出售股票套現。

在周一的投資者活動日上,Slack管理層強調了軟件公司在獲取客戶方面佔據先發優勢的重要意義,指該公司的客戶流失率指標一直強勁。該公司負責銷售和客戶成功事務的高級副總裁Robert Frati援引一位高端客戶的話說:「普及率非常重要,實際上,重要的只有普及率。」

對客戶來說,普及率當然重要,但對剛剛在網約車上市中吃了虧的公開市場投資者來說,他們更在乎的是軟件公司能否把普及率轉化為實實在在的利潤。

撰文:Laura Forman

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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