「不要怕,是技術性調整」———摩根大通反駁對聯儲會提前加息的猜測

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【彭博】-- 從殖利率曲線走平到股市的快速輪動,本周金融市場的走勢表明人們越來越相信聯儲會明年晚些時候將通過加息來為經濟降溫。

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但是Marko Kolanovic等摩根大通策略師認為這種想法大謬不然,他們把市場的表現歸因於一系列技術性因素,包括月末資金流再平衡。

「貨幣政策收緊不太可能(如昨日定價所示)提早開始,也不會在減碼後馬上進行,不會在重要選舉前的幾個月發生,」這些策略師周四在給客戶的一份報告中寫道。 「從歷史上看, 聯儲會沒有追隨其他較小央行的前例,我們認為這次也不會例外。」

全球主權債殖利率曲線周三加速趨平 ,英國30年期國債殖利率創下2020年3月以來最大跌幅,同期限美國國債殖利率也下跌。周四 ,30年期美國國債殖利率跌破20年期國債殖利率曲線,表明市場猜測隨著短期利率上升,經濟成長將放緩。

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在美股市場,交易員本周涌向成長股,拋售能源和小型股等經濟敏感型股票。那斯達克100指數周三跑贏羅素2000指數2個百分點,幅度為7月以來最大。

然而,並非所有走勢都可能受到經濟前景的推動。在Kolanovic和他的同事看來,債券波動率反映了養老金等基金在月末的再平衡,在股市10月強勁上漲後,養老基金必須要購買固定收益證券。Kolanovic說,有消息稱一些基金「割肉」退出押注殖利率曲線變陡的交易,這可能也放大了殖利率的走勢。

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策略師們表示,隨著疫情趨勢的改善,企業盈利好於預期,投資者應該繼續開展押注「通貨再膨脹」的交易。

「昨日的走勢是技術性的重大超調,」策略師們寫道。「月末資金流動大部分將在今天完成,美股,債券殖利率和大宗商品應該會出現強勁反彈。」

原文標題JPMorgan’s Kolanovic Says Markets Wrong to Bet on Early Fed Move

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