不賺錢公司3月底來上市的數量是賺錢公司的兩倍 為股市敲響了警鐘

【彭博】-- 如果有人認為，企業急於售股對股市來說是一個不好的兆頭，那麼如果大部分售股案是來自不賺錢的公司，你會做何感想。

這就是當下的情況。根據彭博彙編的數據，自3月底以來，包括電子遊戲零售商 GameStop Corp. 和連鎖影院AMC Entertainment Holdings Inc. 在內的近100家未賺錢公司已通過二次發行(secondary offering)籌集資金，公司數目是賺錢企業的兩倍。

的確，陷入困境的企業正利用長達16個月漲勢帶來的強勁需求，強化本身的資產負債表。這進一步證明了資本市場運作正常。然而，一些人警告說，虧損企業大量釋股的情況正在變得極端。

Sundial Capital Research彙編的數據顯示，在過去12個月中，近750家虧損公司在二級市場出售了股票，這個數目遠遠超過售股的賺錢公司，兩者的差距至少是自1982年以來最大。

「這可能表明公司變得貪婪了，」FBB Capital Partners 研究總監Mike Bailey說。他說，任何時候看到陷入困境的公司大舉出售股票，都可能表明我們更接近頂部而不是周期性底部。

事實上，在前兩次未賺錢企業主導了股票發行場域時，標準普爾500指數不是處於熊市的開始，就是已經進入熊市。

2000年的情景顯示其中可能涉及的風險。當時股市也是非常繁榮，吸引了沒有賺錢的公司發行股票。一旦供大於求，狂歡就變成了恐慌。沒有基本面支撐的股票遭到拋售，市場大屠殺蔓延到市場的其他部分。

「可能是太多的資金追逐太少的好股票，」Robertson Stephens Wealth Manageme首席經濟學家Jeanette Garretty說。當好的股票不需要這些資金時，它們開始尋找次佳的股票，然後到最後，這可能會導致人們受傷。

Charles Schwab Corp.交易和衍生品董事總經理Randy Frederick指出，由於大部分商界尚未從疫情大流行的影響中完全恢復，公司可以輕而易舉通過股票發行籌集資金，對美國企業界來說是個好兆頭。他說，隨著資本的增加，許多陷入困境的公司現在有機會扭轉乾坤。

以AMC為例。在疫情封鎖期間一度陷入破產邊緣後，這家電影院運營商最近幾個月通過股票發行籌集了約12.5億美元的資金。

無獨有偶，GameStop今年已兩次利用股市籌資，這家視頻遊戲零售商宣稱，將籌資投資於增長計劃並維持強勁的資產負債表。維權投資者Ryan Cohen已持有GameStop高達13%的股份，並正在主導將該公司轉型為一家電子商務巨頭。

Frederick說，一家不賺錢的公司可以發行股票，獲得營運資金，也許可以改變戰略，進入新的業務領域，進行研發，無論是什麼，最終都可能導致他們轉虧為盈並再次發展業務。這就是資本市場存在的原因。

當然，並不能保證轉型一定會成功。根據發行後的股票表現來看，投資者仍然偏好優質股票。截至週五，在本季度發行股票的公司中，陷入困境公司的股價平均上漲 2.7%，落後賺錢公司2個百分點。

原文標題Record Stock Sales From Money-Losing Firms Ring the Alarm Bells

(增加第六段後內容)

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