雅虎香港財經 丘鈦科技vs高偉電子 誰的投資價值較吸引？
手機升級熱潮有望捲土重來，高偉電子（SEHK：1415）及丘鈦科技（SEHK：1478）哪隻更值得投資？
1.比較過去5年業績複式增長表現
高偉電子及丘鈦科技同樣是相機模組的生產商，近年智能手機多鏡頭常態化，模組需求在中期倍升絕不意外。在產業強烈順風下，廠商容易順勢而行實現可觀增長。然而，比較兩家攝像模組廠商的增長往績，高偉在過去5年錄得業績倒退，丘鈦的表現較貼近行情，收入及溢利均實現可觀增長。
高偉業務衰退主因莫過於競爭失勢。市場需求雖大，但龍頭買家為數不多，成功奪得龍頭品牌訂單的廠商自然銷量大增，而高偉很明顯就是流失訂單的一方。
表:過去5年業績複式增長表現
收入 | 經營溢利 | |
高偉電子 | -9% | -10% |
丘鈦科技 | 44% | 23% |
數據來源：Morningstar.com
2.盈利能力比較
雖然丘鈦業績增速較強，但盈利能力卻遜於高偉電子。丘鈦過去1年的毛利率較高偉低5個百分點，每單位銷售邊際貢獻比較高偉少逾3成。然而，智能手機供應鏈具高增值潛力的分類產業並不多，攝像模組的技術含量不如半導體代工那麼高，價格競爭影響較大，丘鈦的低定價或許是其業務增速更勝高偉的重要因素之一。訂單規模較大，生產程序利用率較高，規模經濟效益更強。事實上，丘鈦過去1年的經營溢利率僅較高偉低2.4個百分點。
毛利率（過去1年） | 毛利率（5年平均） | 經營溢利率（過去1年） | 經營溢利率（5年平均） | |
高偉電子 | 14.2% | 11.3% | 7.5% | 5.1% |
丘鈦科技 | 9% | 8.8% | 5.1% | 4.9% |
數據來源：Morningstar.com
3.投資回報比較
股本回報率反映上市公司運用股東資本來賺取收益的能力。兩家供應商相比，丘鈦表現顯然優勝，因其訂單增長穩定，資產周轉表現更佳，加上生產及交付過程衍生出高水平資源槓桿，其股本回報率因而較吸引。
股本回報率（過去1年） | 股本回報率（5年平均） | |
高偉電子 | 8.8% | 11.4% |
丘鈦科技 | 21.8% | 13.7% |
數據來源：Morningstar.com
結語
綜合以上三點，丘鈦是較高偉電子吸引的投資選擇，惟手機供應鏈的競爭格局變化難測，投資者不宜過於進取。
編輯:Yan
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
