中信建投首評泡泡瑪特(09992)「買入」 料今年淨利潤增33.5%

<匯港通訊> 中信建投證券發表研究報告表示，首次覆蓋泡泡瑪特(09992)給予「買入」評級。

報告指，公司自 2016 年 7 月推出 Molly 盲盒後扭虧為盈並踏上增長高速車道。 2017-2019 年及 2020上半年分別實現營業實現淨利潤 0.02億、1億、4.51億和1.41億元人民幣(下同)。毛利率分別為 47.6%、57.9%、64.8%和 65.2%，持續穩定上升。該行預計2020-2022年收入為 23.21 億、41.81 億和 72.94 億，增速分別為 37.88%、80.14%和 74.45%，淨利潤分別為6.02億10.56億17.83億元，增速分別為 33.5%、75.4%、68.8%。

報告指，泡泡瑪為潮流玩具從小眾產品成長為目前廣受年輕用戶群體追捧的潮流，其本質是將內容 IP、線下體驗、社交圈層三個要素集合為一體的核心要素。泡泡瑪特以潮流玩具為核心開展三大業務板塊：自主開發產品、第三方產品和其他業務。該行指，盲盒不僅是年輕人的潮流玩具，也是一種社交中介。公司通過舉辦每年度的潮流玩具展會、打造線上 APP葩趣，成功將潮流玩具從有形玩具變為一種文化潮流，從而源源不斷地吸引年輕用戶購買。(EC)