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中共二十大召開在即 低迷市況下金融地產和消費股或迎生機

【彭博】-- 中共二十大會議將於10月16日起召開。在陸港股市因聯儲會加息、中國經濟前景不明朗而跌跌不休之下,投資者迫切需要從會議中捕捉有關市場動向的蛛絲馬跡。

本次會議除了領導層換屆選舉之外,新冠疫情的動態清零策略何去何從、房地產行業能否獲得政策進一步提振,以及中美、台海等政治形勢,都是重要關切。分析師和基金經理們對會議出台的政策力度仍有分歧,但在謹慎與樂觀並存的市場預期中,金融地產、消費股被視為較有確定性的投資方向。

睿億投資副總經理李進指出,防疫政策適當放鬆、地產政策適度調整都會令實體經濟有很大改善,對地產及相關大消費板塊產生積極影響。「如果以上兩個調整一個,可能會引導投資的佈局調整,」他說,「如果兩個都適當調整,市場將具有較好的機會。」

周一陸港股市基準股指窄幅波動,但受益於建設銀行擬設立基金盤活房企存量資產的消息,中資地產股上揚。此外香港防疫措施放鬆、澳門預計恢復內地旅行團旅遊帶動開放預期,航空、旅遊等消費股走勢強勁,滬深300主要消費和可選消費指數在行業分類中領漲。

彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)分析師Francis Chan等在報告中指出,二十大將進行10年來最大規模的經濟領導層換屆,可能意味著2023年將推出更多措施來拯救低迷的經濟,並支持金融和房地產行業。報告稱,若疫情防控措施放寬且為停工的住房項目提供支持,可能會重振萎靡的住房銷售,有助於改善銀行的房貸發放勢頭和房地產貸款風險。

在內外多重因素的壓制下,中國大陸和香港股市萎靡不振。A股上證綜指今年以來下跌逾15%,以寧德時代為代表的新能源板塊重挫,引發市場風格切換的討論。港股在全球主要指數中的表現也居於末段,恒生國企指數今年以來第二次進入熊市。

雖然今年中國設定了經濟成長5.5%的目標,但市場的預估在持續走低,彭博調查結果顯示今年經濟料將成長3.5%,這將是逾40年來第二弱的年度數值。在這樣的形勢下,中國加大力度恢復經濟更顯緊迫。

不過,一些機構對於重要會議的押注相當謹慎,投資者分歧加大,為股市前景增添不確定性。高盛認為,二十大召開後中國將繼續堅持清零防疫政策,瑞銀全球財富管理也指出,人們對二十大抱有「過多希望」,但股票市場不太可能在明年三月或者二季度之前復甦。

在這樣的不確定性中,中國的銀行股、消費股反而因其估值較低而具有防禦性優勢。追蹤汽車、家電股等的滬深300可選消費指數彭博預測本益比在14倍,低於過去三年近18倍的均值;滬深300主要消費指數、銀行指數的預測本益比也都低於歷史均值。

深圳市前海建泓時代資產管理投資總監趙媛媛表示,由於國慶長假來臨,市場出於避險需要也會更偏愛低估值股票,比如消費。中期來看,市場風險偏好降低也使得在板塊的快速切換下,消費、大金融略具優勢,她說。

(新增第四段市場表現)

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