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中國上市公司股票回購規模急增

一名投資者在北京一家經紀公司盯着股價。 圖片來源:MARK SCHIEFELBEIN/ASSOCIATED PRESS

中國上市公司的股票回購規模創下紀錄,有關部門也鼓勵企業這麼做,以保護脆弱的市場復甦。

以前只有在少數情況下才允許回購股票,例如為了抵消員工股票期權造成的稀釋效應。但在去年應對市場拋售時,監管機構放寬了對股票回購的限制,允許因為一系列更廣泛的原因回購股票,例如捍衛公司價值或保護股東利益。

Wind數據顯示,滬深兩市上市公司今年共回購了人民幣936億元(約合136億美元)股票。這幾乎是去年全年人民幣510億元回購規模的兩倍,亦是該數據提供商自2011年開始收集這些數據以來的最高水平。

回購規模最高的企業包括一些中國最知名的公司,例如乳製品巨頭內蒙古伊利實業集團股份有限公司(Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., 600887.SH, 簡稱﹕伊利股份),該公司以人民幣41億元的回購規模位居榜首。金融集團中國平安保險(集團)股份有限公司(Ping An Insurance Group Co. )今年迄今已經在股票回購上支出人民幣34億元。

Refinitiv的數據顯示,相對於總價值約7.8兆美元的市場,回購規劃仍然很小。標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices)的數據顯示,與美企在這方面的支出相比,這一數字可以說微不足道:標普500指數成份股公司僅第一季度的回購股份相關支出就達到2,060億美元。

上海資產管理公司矽亞投資(CYAMLAN Investment)首席執行長張蘭丁表示,通過鼓勵這些行動,政府仍在努力為低迷的市場提供支撐。上證綜指2018年大幅下跌,今年頭四個月有所反彈,但隨後又因貿易和經濟增長方面新的不確定性而再次回落。該指數仍較去年初的收盤高點低18%左右。

金融機構中航信託(AVIC Trust Co.)首席策略師吳照銀表示,部分公司還為了刺激股票信心而回購股份,因在他們看來,其股票被低估。吳照銀表示,這些公司往往有更強勁的財務表現,其中一些公司認為,回購股份所產生的回報可能會超過新建一家工廠。

與此同時,分析師表示,一些中小型公司亦在積極回購股票,因為股價下跌會給那些進行股權質押的大股東帶來壓力。深滬兩市約有9.3%的股份被質押。

在股價下跌的時候,貸款方可以要求補充抵押物。但是如果投資者湊不齊所需的現金來滿足追加保證金的要求,那麼被質押的股票就會被強行平倉以便償付貸款。強行平倉又會進一步壓低股價,並引發進一步補充抵押物的要求。回購股票可以給股價帶來支撐,因此也就可以避免發生這種惡性循環。

還有一種趨勢也能反映A股市場的脆弱人氣。今年遭到大股東(即持有至少5%股權的股東)減持的公司數量達到了創紀錄的1,290家。其中一些減持行為可能是由追加保證金造成的。矽亞投資的張蘭丁表示,在大多數情況中,大股東會減持那些沒有得到國家支持的中小企業的股份。他說,這反映了企業家對中國經濟以及業務前景的悲觀情緒正在加劇。

張蘭丁說,在像目前這種動蕩時刻,大企業往往佔據優勢,而中小型企業的處境就會愈發艱難,這種差異正在出現。

撰文:Shen Hong

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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