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中國信用市場周報:恆大境內債擬延期;世茂信託違約;房企信貸端鬆綁

·3 分鐘文章

【彭博】-- 中資地產債市場依舊風險頻發,恆大提出對境內債回售部分本金推遲半年兌付,世茂附屬公司信託計畫違約;當代置業收到要求提早償還債務通知,公司委任財務顧問;富力資金籌措問題導致美元債回購可用現金顯著低於預期,投資人失望之際債券重挫;大發地產提議美元債要約交換以延長債務到期日,禹洲已就可能的美元債置換與顧問磋商,還有開發商推遲股票派息。

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  • 地產流動性危機持續蔓延之際,政府部門已在採取措施緩解行業壓力,據悉監管機構鼓勵銀行給優質房企放貸,而發放給優質房企的相關併購貸款,不再納入「三條紅線」相關監管指標;廣東省據報導為收併購出險房企項目「牽線搭橋」

  • 接下來重點關注世茂、富力地產等債券兌付情況

監管動向

  • 中國監管機構據悉鼓勵銀行給優質房企放貸,期望一季度實現正成長

  • 財聯社:廣東省政府召集房企開會,為收併購出險房企項目「牽線搭橋」

  • 中國房地產稅試點步伐延後,下行壓力當前料謹慎等待市場回暖

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息,截至1月6日,至少95家公司可能存在債券兌付壓力,涉及2871億元人民幣境內債券和折414億美元境外債券

    • 截至1月4日,在海外發行的中資企業美元債中,有約合836.9億美元債券到期殖利率超過15%,正榮、禹洲上榜最多

  • 重點關注:

    • 世茂未按期支付信託計畫資金進一步暴露資金壓力,公司境內債券暴跌

      • REDD:世茂與投資者商談分期兌付1月到期的14億元ABS

    • 恆大提出對「20恆大01」回售部分本金推遲半年兌付

    • 當代置業收到若干票據持有人通知,要求提早償還相關債務,公司已委任財務顧問,復牌後股價暴跌

    • 富力美元債回購可用現金顯著低於預期,投資人失望之際債券重挫

    • 大發地產提議交換9.95%年息2022年到期美元票據

    • 澎湃:奧園洽談出售至少4-5個境外項目,交易金額或達30億元

    • REDD:禹洲集團已就可能進行美元債置換與顧問磋商

      • 禹洲集團將以至多10.6億元人民幣出售旗下物業管理公司

    • 雅居樂於去年7-12月間訂立合同,以28億元人民幣出售14處物業

    • 華融復牌後股價暴跌 紓困團隊帳面損失高達40億美元

    • 中資地產商將股息派發時間推遲數月,償債高峰中以期維持現金流動性

信用利差

  • 上周信用利差收窄,5年期相較3年期幅度更大,5年期AAA級位於近半年相對低位

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差(單位:基點):

發行與到期

  • 截至1月10日13:40,據彭博匯總的公開數據,上周境內債市共有2219.1億元人民幣信用債繳款,較前周增加30%

  • 中國境內債市上周共有15.5億元人民幣債券取消了原定發行計畫,較前周減少62%;取消發行主體包括榮成市城建投資開發有限公司、福建建工集團等

  • 本周華為投資控股有限公司、北京市基礎設施投資有限公司、陝西延長石油(集團)有限責任公司等發行的債券將繳款

觀點一覽

  • 標普:離岸債券發行重啟只會讓少數中國開發商受益

  • 高盛:中國高收益垃圾債券回報率可能進一步下降

  • 高盛:若中國因Omicron廣傳實施全國性封鎖 今年GDP增速恐驟降至1.5%

評級變動

  • 當代置業

    • 惠譽將長期發行人限制性違約評級(RD)撤回

    • 惠譽將長期本幣發行人限制性違約評級(RD)撤回

  • 金川集團股份有限公司

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BBB-上調至BBB

  • 東方電纜

    • 鵬元將本幣發行人評級AA撤回

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