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中國信用市場周報:MLF利率降 地產股升;世茂兌付ABS;城投債折算率跌

·5 分鐘文章

【彭博】-- 地產行業遭遇信用危機、穩成長壓力增大之際,中國央行下調MLF和逆回購利率各10個基點,國債市場受到顯著提振,向信用市場的傳導還需驗證,房地產股普遍上漲。近期恆大境內債回售兌付延期獲通過,世茂系企業在信託逾期後,仍然努力避免債券和ABS產品發生正式違約,受到資產凍結負面消息衝擊的融創中國完成了配股融資45億港元;禹洲提出債券要約交換計畫,華夏幸福據悉開始尋求與境內債券持有人簽訂債務重組協議。

Most Read from Bloomberg

  • 中資銀行據稱正更審慎評估城投公司的地產貸款審批,境外評級機構仍在持續下調中資地產商和城投企業評級,不少城投債的交易所標準券折算率也遭大幅下調,本周重點關注蘭州建設投資(控股)集團、榮盛發展和奧園等公司債券兌付情況

監管動向

  • 中國央行下調MLF和逆回購利率 貨幣政策寬鬆加力應對經濟下行

  • 中國據稱計畫將2022年地方政府新增專項債額度設在與上年同一水平

  • 中國國務院要求金融機構加大對外貿企業的信貸支持力度

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息,2021年中國在岸市場發生了至少143例新發債券違約事件,違約債券本金合計約1,854.5億元人民幣,同比激增逾三成,創下年度新高;2021年中資企業境外債券違約規模折合139.1億美元

    • 截至1月13日,至少94家公司可能存在債券兌付壓力,涉及2729億元人民幣境內債券和折384億美元境外債券

  • 重點關注:

    • 中國交易所公司債質押折算率觀察:天津兩家城投的債券降幅居前

    • 痛別金色年華,中國房地產行業一只腳踏進官營「鐵鏽時代」

      • 困境房企繼續「渡劫」,調查顯示2022年中國地產債務危機或加劇

      • 房企困境加劇之際,中國國有房企發債明顯多過民企

    • 中資銀行據稱正更審慎評估城投公司的地產貸款審批

    • 龍光集團否認「為2億美元票據背後抵押品提供擔保」的報導 美元債仍下挫

    • 世茂擔保的兩只ABS將召開持有人會議審議展期兌付等議案

      • 世茂股份稱已向中證登足額劃撥資金用兌付「19世茂G1」本金及利息

      • 中資地產商再遭一波降級潮 標普、穆迪雙雙下調世茂評級

    • 融創中國股債雙跌,此前配股融資45億港元

      • 融創中國稱與資產凍結相關的糾紛已獲解決

      • 融創中國:去年年底總現金額1,600億元,足以應對短期的到期債務

    • 富力僅給出1億美元資金回購美元債,剩餘部分獲持有人同意展期

      • 惠譽把富力地產評級下調至「限制性違約」

    • 恆大地產人民幣債券回售推遲兌付議案獲通過

    • 碧桂園可轉債據報導未吸引足夠需求,投資者信心難振之下股債雙殺

    • 禹洲集團懇請債權人交換年期較長的新票據以避免違約,稱存在破產風險

    • 大發地產兩筆票據契約的修訂獲得持有人同意

    • 榮盛發展將繼續所有現有票據的交換計畫

    • 華夏幸福債務重組時間表出爐,2023年底前擬現金兌付境內債本金30%

信用利差

  • 上周3年和5年期信用利差小幅走闊

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差(單位:基點):

發行與到期

  • 截至1月17日上午10:43,據彭博匯總的公開數據,上周境內債市共有約3835億元人民幣信用債繳款,較前周增約六成

  • 中國境內上周債市共有41.5億元人民幣債券取消了原定發行計畫,較前周增加63%;取消發行主體包括中化國際、豫園股份和宜春市創業投資有限公司等

  • 本周國電電力、廣州地鐵集團以及首鋼集團等發行的債券將繳款

觀點一覽

  • 彭博經濟研究:大幅下調MLF利率,中國央行轉入成長支持模式

  • 中國頂尖QDII債基在加倉中資地產美元債,押注政策托底下行業軟著陸

  • 高盛:中國高收益垃圾債券回報率可能進一步下降

評級變動

  • 融信中國

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa1

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至B3

  • 世茂集團

    • 穆迪將長期公司家族評級從Ba3下調至B2

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BB下調至B-

    • 標普將長期本外幣發行人信用評級B+撤回

  • 禹洲集團

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至Caa2

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa3

    • 惠譽將長期發行人違約評級從B下調至CCC-

  • 大發地產

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至Caa2

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa3

  • 富力地產

    • 惠譽將長期發行人違約評級從C調整為RD

  • 蘭州建設投資(控股)集團有限公司

    • 穆迪將長期公司家族評級從Ba1下調至Ba2

  • 蘭州市城市發展投資有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從Ba1下調至Ba2

  • 新奧能源

    • 惠譽將長期發行人違約評級從BBB上調至BBB+

  • ST美尚

    • 聯合資信將本幣發行人評級從A-下調至BB-

  • 陽光城

    • 穆迪將長期公司家族評級Caa2撤回

  • 陽光城嘉世國際有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級Caa3撤回

  • 山西北方銅業有限公司

    • 聯合資信將本幣發行人評級AA撤回

  • ST康美

    • 中誠信國際將本幣發行人評級C撤回

  • 寶雞市投資(集團)有限公司

    • 惠譽將長期發行人違約評級BB撤回

    • 惠譽將長期本幣發行人違約評級BB撤回

  • 銀城國際控股

    • 穆迪將長期公司家族評級B3撤回

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