中國信用市場周報：藍光兌付考驗；泛海回售展期；紫光集團或司法重整

【彭博】-- 中資地產債的信用風險持續釋放，藍光發展已提示今日9億元中票兌付不確定，泛海控股將延期支付「19泛控01」回售本金及未回售部分債券利息，此前恆大商票逾期暴露資金壓力，近期包括陽光城、禹洲集團、中梁控股在內的開發商已開始在離岸回購美元債，以安撫投資人的情緒。此外，紫光集團收到法院通知，被債權人申請對公司進行破產重整。

中國央行在國常會明確表態後推動全面降準，上周信用利差收窄，其中AAA級3年期利差單周收窄幅度創3月初以來最大，絕對水平續創2016年以來新低本周重點關注藍光發展和蘇寧電器集團的債券兌付結果

監管動向

中國央行超預期全面降準，北京迅速出手化解成長風險民生銀行、國信證券與南粵銀行遭交易商協會責令整改，因倒量虛假交易

信用違約及風險事件

據彭博整理的信息，截至7月12日，2021年中國在岸市場發生了至少93例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1,346.6億元人民幣；境外公司債違約規模折合52.3億美元，截至7月8日，至少93家公司可能存在債券兌付壓力，涉及3144億元人民幣境內債券和折347億美元境外債券截至7月6日，505.8億中資美元債券當前殖利率超15%，恆大華融花樣年居首，政策擔憂下地產債拖累明顯重點關注事件：中資地產商藍光發展提示兌付不確定風險，債券價格已反映違約預期藍光發展及下屬子公司到期未能償還的債務涉及本息金額24.84億元泛海控股將延期支付「19泛控01」回售本金及未回售部分債券利息恆大商票逾期暴露資金壓力，「減負」壯志之下應付賬款風險暗涌陽光城在公開市場購回1000萬美元2024年到期美元票據開發商禹洲集團回購本金額為100萬美元的2025年到期優先票據中梁控股購500萬美元2022年到期美元債榮盛發展據悉已將下周到期的美元債兌付款劃至境外，並考慮回購美元債

紫光集團收到法院通知，被債權人申請對公司進行破產重整

紫光部分美元債價格較低點翻倍，中國造芯雄心提振投資人回收預期啟迪控股發生違約，公司擬與美元債券持有人洽談並積極管理風險敞口財新：中國恢復為大家保險尋找戰略投資者

信用利差

上周信用利差在降準預期提振下全面收窄，特別是AAA級3年期利差大幅收窄並續創2016年以來新低下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

截至7月12日10:00，據彭博匯總的公開數據，上周境內債市共有1802億元人民幣信用債繳款，較前周減少16%中國境內債市上周共有33.7億元人民幣債券取消了原定發行計畫，較前周減少68.6%；取消發行主體包括沛縣城市投資開發有限公司、融信（福建）投資集團有限公司、寧滬高速等本周海通證券、中國銀河、恆豐銀行、國信證券等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

中國金融觀察：降準靴子落地，對銀行的影響受到關注彭博經濟研究：通膨降溫意味著中國央行可以重點關注流動性盛松成：下半年是中國貨幣政策穩中趨松並合理適度降息的窗口期中國頂級承銷商稱綠債爆發式成長可期 熊貓債或向ESG領域邁進

評級變動

藍光發展

中誠信國際將本幣發行人評級下調至B大公將本幣發行人評級調整為CCC

華南城

穆迪將長期公司家族評級列入負面觀察名單

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聯合資信將本幣發行人評級列入觀察名單天齊鋰業穆迪將長期公司家族評級從Caa2上調至Caa1天齊芬可有限公司穆迪將無抵押高級債務評級從Caa3上調至Caa2寧波市鄞城集團有限責任公司穆迪將本外幣債券發行人評級評定為Baa3惠譽將長期發行人違約評級評定為BBB武漢城市建設集團有限公司聯合資信將本幣發行人評級AAA撤回城建設計中誠信國際將本幣發行人評級AA+撤回永創智能鵬元將本幣發行人評級AA-撤回四川省鐵路產業投資集團有限責任公司中誠信國際將本幣發行人評級AAA撤回成都天府水城城鄉水務建設有限公司中誠信國際將本幣發行人評級AA撤回

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