中國信用市場周報：蘇寧股權質押；紫光離在岸債均未兌付；玉蘭債啟動

【彭博】-- 中國11月企業債淨融資跌至兩年最低後，本周境內發行稍有回暖，但信用風險仍頻頻暴露：紫光集團美元債和境內公司債利息未能兌付；蘇寧雖辟謠資金鏈斷裂傳聞，但公開信息顯示張近東將蘇寧控股股權質押給阿里巴巴旗下公司；兩家公司旗下債券均下挫。此外，永城煤電控股債券再獲准部分展期，但中誠信調降評級，交叉違約風險難消除。

下周關注山東如意、蘇寧電器集團等到期

監管動向

上清所與歐洲清算銀行推出「玉蘭債」 國際資金投資中企債再添渠道中國央行行長易綱列出支持中國綠色金融的新優先事項，提出為國際投資者提供進入中國綠色金融市場的更便捷通道中國銀保監會：關注大型科技公司大而不能倒風險，將及時精準拆彈廣東省發行首單支持中小銀行專項債，定價水平看齊普通地方債

信用違約及風險事件

據彭博整理的信息，截至12月7日，中國在岸市場發生了至少94例新發債券違約事件，違約債券本金合計約1102.3億元人民幣截至12月10日，至少83家公司可能存在債券兌付壓力，涉及2576億元人民幣境內債券和折92億美元境外債券此外，截至12月8日，345.9億中資美元債殖利率超15%，上榜最多是中國恆大和清華系債券其他信用市場重點關注事件：蘇寧辟謠資金鏈斷裂傳聞，到期高峰前夕堅稱將按期足額兌付；張近東等將蘇寧控股集團全部股權質押給阿里巴巴旗下公司蘇寧計畫最早本周通過發行資產支持專項計畫籌資32.1億元蘇寧易購公佈第二輪20億元人民幣的債券購回方案紫光集團風險持續暴露 在岸與離岸債券雙雙陷入償付困境律所安勝恪道建議紫光維好美元債持有人儘快在香港法院認定債權紫光集團管理層據悉在持有人會議上表示，包括政府和公司控股股東清華控股在內的工作組正在制定方案，涵蓋債務、股權安排以及產業規劃「19永煤CP003」於12月18日本息兌付存在不確定性「20永煤SCP005」債券持有人同意本金50%兌付後剩餘展期；中誠信調降評級「15青國投MTN002」持有人會議通過要求變更永續中票為普通中票等議案陽光城擬以16億元自有資金購回債券「19陽城01」佳兆業集團完成超過2億美元的債券要約回購以降低債務水平天津物產集團重整計畫草案出爐 普通債權清償或需等待長達十年天齊鋰業出售最大鋰礦股權 緩解還貸壓力造成的財務困境山東如意科技集團取消債券到期前夕的持有人會議利源精制重整方案包括現金和轉股清償 轉股價擬為9.74元/股

信用利差

本周信用利差漲跌互現，三年利差走擴下表為根據中債估值計算的信用利差（單位：基點）：

發行與到期

截至11日08:55，據彭博匯總的公開數據，本周境內債市共有2065.8億元人民幣信用債繳款，較前周增加12.59%中國境內債市本周共有124.8億元人民幣債券取消了原定發行計畫，較前周減少14.34%；取消發行主體包括中國鐵建投資集團有限公司、天津城市基礎設施建設投資集團、廣汽匯理汽車金融有限公司、常高新集團有限公司等下周華泰證券、中國銀行、中信建投、長沙銀行等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

穆迪預計2021年中國地區和地方政府的負面展望持續面臨下行風險中國金融觀察：信用擴張拐點確立 政府債明年拖累社融；非標高壓中國11月社會融資規模同比增速在今年首次放緩；企業債淨融資創2018年9月來最低中國地產債發行終結連三個月下跌 信用巨震之際需求仍顯韌性

評級變動

新疆廣匯實業投資（集團）有限公司標普將長期本外幣發行人信用評級從B下調至B-南通沿海開發集團中誠信國際將主體信用等級由AA+調升至AAA紫光集團中誠信國際將主體信用等級從BBB下調至B，繼續列入可能降級的觀察名單煙台國豐投資控股集團有限公司惠譽將長期發行人違約評級評定為BBB+永城煤電中誠信國際將主體評級從BB下調至B，並繼續列入可能降級的觀察名單華晨汽車大公國際將主體信用等級由CCC調降至C

美的集團

惠譽將長期發行人違約評級從A-上調至A, 從觀察名單中移除

舟山海城建設投資集團有限公司

穆迪將無抵押高級債務評級評定為Baa3

廣州開發區金融控股集團有限公司

穆迪將無抵押高級債務評級評定為Baa1

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