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中國信用市場周報:融創美元債違約 境內債首期兌付;降首套房貸利率

【彭博】-- 自中國地產行業爆發信用危機以來,融創和世茂一直被視作重要的風向球,上周融創美元債正式宣告違約,世茂也首次提出公募債展期計畫,顯示房企資金鏈持續吃緊;但融創境內債首期本金兌付,為中資房企償債「內外有別」又添新例。4月信貸增速急劇下滑後,中國央行降低首次購房者的個人住房貸款利率下限,多只房地產債周一早盤上漲。REDD報導稱,監管機構推動三家民營房企發行人民幣債券。

  • 本周重點關注「16富力06」、雅居樂和中梁控股等房企債券兌付情況;此外關注貸款市場報價利率(LPR)是否下調

監管動向

  • 貨幣政策選擇兼顧內外平衡 中國央行連續第四個月維持MLF利率不變

  • 中國央行官員稱將積極主動謀劃增量的政策工具,加大對實體經濟支持

  • 內外交困令中國央行政策利率上下兩難,市場對MLF是否降息存在分歧

  • 中國證監會: 開展民營企業債券融資專項支持計畫,首單項目已落地

  • 中國央行公告稱,首次購房者個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率減20個基點

  • REDD:在中國監管機構推動下 三家民營房企將率先發行人民幣債券

信用違約及風險事件

  • 據彭博整理的信息,截至5月16日,2022年中國在岸市場發生了至少25例新發債券違約事件,違約債券本金合計約240.3億元人民幣;境外公司債違約規模折合約137.6億美元

    • 截至5月12日, 至少95家公司可能存在債券兌付壓力,涉及2566億元人民幣境內債券和折430億美元境外債券

    • 中國交易所公司債質押折算率觀察:保利等國有房企債遭下調;城投承壓

  • 截至5月10日,在海外發行的中資企業美元債中, 有約合836.3億美元債券當前殖利率超15%, 綠地香港債券上榜最多

  • 重點關注:

    • 融創未能在寬限期屆滿前支付美元債券利息;預計不會償付其他票據

      • 美元債違約後 融創境內債首期本金兌付 中資房企償債「內外有別」添新例

      • Debtwire:融創已備好資金用於兌付「20融創01」展期後首期10%本金

      • 融創房地產為「20融創01」債券增加增信保障措施

    • 財新:中國房地產開發商龍光集團正在商討將其離岸債券展期四到七年

    • 碧桂園和旭輝控股領跌開發商美元債,融創違約令市場承壓

      • 碧桂園稱福州項目監管措施已取消,公司旗下多只境內債仍下跌

    • 中國開發商世茂首次提出公募債展期計畫,房企資金鏈或持續吃緊

    • 富力地產債券「19富力02」本金12個月內分期兌付的方案獲持有人同意

    • 寶能子公司鉅盛華稱流動性緊張,與投資人就「21深鉅03」協商利息展期

    • 「20時代10」、「20時代12」擬增設第3年末回售權 將開持有人會議表決

    • 境內房地產債早盤上漲 此前中國降低首套房貸利率下限

信用利差

  • 上周信用利差多數小幅走闊

  • 下表為根據中債估值計算的信用利差(單位:基點):

發行與到期

  • 截至5月16日15:04,據彭博匯總的公開數據,上周境內債市共有1396.6億元人民幣信用債繳款,較前周大幅增加

  • 中國境內債市上周有5億元債券取消發行計畫,較前周大幅減少

  • 本周國信證券、廈門象嶼和中國環球租賃優先公司等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

  • 光大證券:按揭利率預計後續下降空間大 三季度中國或再降準25個基點

  • 東方匯理:MLF利率穩或因聯儲會緊縮和境內資金寬 本周LPR仍可能下調

評級變動

  • 綠地控股集團有限公司

    • 穆迪將長期公司家族評級從Ba3下調至B2,列入負面觀察名單

  • 綠地香港

    • 穆迪將長期公司家族評級從B1下調至B2,列入負面觀察名單

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B2下調至B3,列入負面觀察名單

  • 綠地全球投資有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B1下調至B3,列入負面觀察名單

  • 金科股份

    • 標普將長期本幣發行人信用評級從BB-下調至B+

    • 標普將長期外幣發行人信用評級從BB-下調至B+

  • 美凱龍

    • 標普將長期本幣發行人信用評級從BB下調至B+

    • 標普將長期外幣發行人信用評級從BB下調至B+

  • 佳源國際控股

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa1,從觀察名單中移除

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至B3,從觀察名單中移除

  • 中南建設

    • 標普將長期本幣發行人信用評級B-撤回

    • 標普將長期外幣發行人信用評級B-撤回

  • 浙農控股集團有限公司

    • 聯合資信將本幣發行人評級AA撤回

  • 中信特鋼

    • 聯合資信將本幣發行人評級評定為AAA

  • 新城發展

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從Ba2下調至Ba3,列入負面觀察名單

    • 穆迪將長期公司家族評級從Ba1下調至Ba2,列入負面觀察名單

  • 新城環球有限公司

    • 穆迪將無抵押高級債務評級列入負面觀察名單

  • 新城控股

    • 穆迪將長期公司家族評級從Ba1下調至Ba2,列入負面觀察名單

  • 寶龍地產

    • 穆迪將無抵押高級債務評級從B3下調至Caa1,從觀察名單中移除

    • 穆迪將長期公司家族評級從B2下調至B3,從觀察名單中移除

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