中國出口增8.7%創17月高 加關稅前趕去貨 升勢料難持續

中國公布8月外貿數據，受外需拉動，8月以美元計價出口升8.7%，遠高於市場預期升6.6%，增速創17個月高位，比7月按年增7%加快；進口則僅升0.5%，遜於市場預期升2.5%，比7月增7.2%大幅放緩。由於出口增速加快，進口增幅放緩，8月貿易順差擴大至910.2億美元，比預期的811億美元多。

進口急放緩 僅升0.5%遜預期

綜合經濟師分析，出口增長原因之一，是歐美對中國加強貿易限制而出現的「搶出口」效應，能否持續仍存在不確定因素。過去數月出口新訂單數據較弱，若環球經濟增長開始放緩，亦可能拖累內地出口動力。

按出口貨物類別劃分，汽車出口金額回升情況顯著，由首7個月增18.1%，升至首8個月上揚20%。ING銀行大中華區首席經濟師宋林表示，考慮到過去幾個月的趨勢及外國加徵關稅行動，認為可能是一些提前出口造成的暫時現象。大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒亦指出，汽車出口顯著增長，而且出口至歐盟地區增幅顯著，或反映車廠趕在額外關稅實施前加快交付。

首8個月鋼材出口額按年仍跌6.8%，但比首7個月降8.4%跌幅收窄。宋林表示，雖然金額下降，首8個月鋼材出口量仍勁增20.6%，或會引起產能過剩和對外傾銷的關注。此外，房地產市場持續低迷，導致內地鋼鐵需求大幅下跌，亦令鋼鐵生產商增加出口。

內地半導體產業備受關注，相關出口金額增速由首7個月22.5%，微跌至首8個月的22%。宋林認為，由於科技自給自足的推動，該行業繼續錄快速增長，仍然是表現最佳的類別之一。

按地區劃分，8月對歐盟出口總值創25個月以來新高，按年多13.4%，超市場預期，亦帶動年初至今增長由負轉正，首7個月對歐盟出口總值跌1.1%，首8個月則增0.7%。內地對美國出口則略有放緩，8月按年升4.9%，但年初至今持續復甦，由首7個月的2.4%，上揚至首8個月的2.8%。內地整體首8個月出口按年漲4.6%，勝多數大行預期。

入口不平衡 側重戰略設備

東方金誠研究發展部總監馮琳稱，5月美國宣布對多項商品加徵關稅，雖然涉及的商品影響有限，但結合美國大選帶來不確定因素，短期內可能導致對美出現「搶出口」效應，預計未來一段時間對美出口偏強。長遠而言，溫嘉煒相信，歐美等國對華加強貿易限制，為出口製造業帶來不確定因素。

至於入口方面，內需疲弱導致進口放緩，入口增長仍不平衡。首8個月入口總值增長類別主要與國家戰略重點相關，其中自動資料處理設備升58.8%，半導體亦增11.5%；其他類別較為遜色，內地鋼材需求疲弱，導致鋼材進口跌9.7%。消費者信心疲弱也影響化妝品進口，由於消費者轉向成本較低的國內替代品，首8個月進口額跌10.8%。溫嘉煒預期，雖然內地製造業持續放緩，惟內地支持消費品以舊換新及設備更新等，或有望逐步穩定進口需求。