中國出口8月增速在高基數下仍好於預期 貿易順差料續撐匯率基本面

【彭博】-- 儘管面臨高基數和疫情擾動，8月中國出口增速回升，明顯好於市場預期。

中國海關總署周二公佈的數據顯示，8月份以美元計價出口同比成長25.6%，以美元計價進口同比成長33.1%，均明顯超於預期。8月份貿易順差為583.4億美元。經濟學家此前預測，出口將成長17.3%，進口將成長26.9%，貿易順差532億美元。

8月中國寧波港口因疫情影響裝卸，疊加出口運費高企、德爾塔毒株傳播等因素，中國和海外供應鏈不同程度受到擾動，8月中國PMI中新出口訂單指數連續第五個月回落。中國進出口面對這些干擾因素仍出現強勁成長，可能受到聖誕節訂單提前出貨、歐美市場消費復甦及東南亞訂單轉移等多方影響。

「中國出口強勁的一個可能原因在於，考慮到物流瓶頸，出口商為即將到來的感恩節和聖誕節提前了出貨。另外，來自新興市場國家的訂單轉移也有所幫助，」法興銀行大中華區經濟學家Michelle Lam在採訪中指出。

ING銀行大中華區首席經濟學家Iris Pang認為，中國出口強勁非常令人驚訝，不過也和西方市場消費復甦相吻合，她並關注到汽車和鋼鐵出口成長明顯。

海關數據顯示，中國8月對美國的出口增加了15.5%，至517億美元，為去年11月以來新高；中國8月對歐盟的出口增加了6.63%至462億美元，創歷史新高。

不過，對於未來幾個月進出口將回落還是保持強勢，市場人士的看法並不一致。

在Michelle Lam看來，考慮到中國的PMI新出口訂單指數已經連續幾個月低於50，並且美國的消費見頂回落，對中國出口放緩的預計不變，儘管可能延遲。

在澳新銀行首席中國經濟學家Raymond Yeung看來，智慧手機是中國強勁出口的一個重要動力，這也反映出鄭州的生產線幾乎沒有受到此前暴雨洪災的影響。澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬也認為，蘋果的新產品提振了需求，同時疫情也加劇了東南亞訂單向中國轉移，預計11月之前中國的出口都將保持強勁。

延伸閱讀：彭博經濟研究：中國8月出口意外強勢成長 部分抵消疫情對經濟的衝擊

支撐匯率

貿易順差依然維持在高位，這也將對人民幣匯率形成支撐，哪怕聯儲會逐步減碼寬鬆的預期推高美元，人民幣兌美元預計也不會明顯貶值。貿易數據公佈後，在岸人民幣擴大漲幅，離岸人民幣一度轉升，無視美元指數走強。

花旗銀行策略師Philip Yin和Gaurav Garg在月初的報告中指出，CFETS人民幣匯率指數目前接近公允水平，預計未來幾個月將逐漸回落；繼續看多並再新興市場債券中超配人民幣，預計人民幣將逐漸升向6.40。

(新增第一個圖下至小標前內容)

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