中國土拍市場迅速冷卻 地方政府萬億美元的收入來源遇危

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【彭博】— 隨著房地產市場滑坡,缺錢的中國開發商變得不願意購置土地,這可能會削弱地方政府一個萬億美元的收入來源,並加劇經濟放緩。

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克而瑞匯編的數據顯示,地方政府招標地塊約27%因為沒有開發商競標而沒賣出去,這一比例是至少2018年以來的最高水平;克而瑞追蹤中國128個城市的土拍情況。彭博根據財政部數據計算得出,8月份全國土地拍賣收入同比下降18%,創下近三年最大降幅。

 

中國恆大危機加劇之際,面對融資渠道縮窄和借款成本上升,許多開發商不願意補充土地儲備。彭博匯編的數據顯示,該行業上個月從銀行借款的規模縮小8.4%,創2016年以來最大降幅,融資困難程度可見一斑。

「開發商正在囤積現金,以避免成為下一個恆大,」麥格理中國經濟研究主管胡偉俊稱。「蔓延風險是真真切切的。」

最近幾周,隨著中國高收益美元債的殖利率攀升至約十年高點,開發商的離岸借貸成本飆升;中國高收益美元債的主要發行人是開發商。這可能會封上該行業的一個關鍵融資渠道,並有可能引發一波違約。

因此,中國的土拍失敗率正在上升。在北京和阿里巴巴集團總部所在地杭州,本月掛牌地塊近60%流拍。Jefferies分析師在最近的一份報告中稱,在地方政府舉行的最新一輪土拍中,四分之三的成交地塊以政府設定的底價售出,相比之下,之前溢價率高達45%;土地市場降溫速度比預期更快。

這對全球第二大經濟體而言不是什麼好兆頭;隨著房地產和建築業萎縮,中國經濟第三季度已經放緩。這也將加劇地方政府的債務問題。根據易居研究院,地方政府的收入約40%依靠土地出讓。而市政當局已然面臨經濟低迷帶來的收入壓力,以及數年來大舉投資留下的債務大山。

標普全球評級在最近的一份報告中警告稱,土地出讓不力可能導致關鍵的地方基礎設施項目推遲。為了填補賣地收入——去年超過1萬億美元——萎縮留下的資金缺口,高盛集團建議中國政府把2022年地方政府專項債發行額度較今年的3.65萬億元人民幣提高逾5,000億元人民幣(780億美元)。

過去十年,中國只有兩年出現過政府土地出讓收入下滑的情況——2012年和2015年,之後都有過刺激房地產市場的時期。

事實上,隨著對於恆大流動性危機會波及整體經濟的警告聲浪日漸高漲,中國已經在努力限制其影響。據彭博本月報導,中央政府正在放鬆對一些大型銀行的房貸發放限制,允許它們在第四季度加快對個人抵押貸款的審躉售放。

國家統計局周一公佈的數據顯示,繼8月下降19.7%後,中國9月份住宅銷售額同比又下降了16.9%。野村控股周一發布的報告顯示,10月1-17日,中古屋銷售同比下降63%。周三公佈的數據顯示,中國70個大中城市9月份新建商品住宅價格六年來首次下滑。

據中國媒體報導,昆明、岳陽、惠州、唐山等一些中國城市已出台了相關政策,禁止開發商通過價格戰來提高銷售。哈爾濱將向特定購房者提供最高10萬元人民幣的購房補貼,放寬公積金貸款要求。

中信證券分析師表示,更多地方政府可能會效仿,推出支持性措施保護剛需買家,但不會直接幫助開發商。

Jefferies分析師認為,在下一批土地出讓中,一些二線城市可能會「微調」對開發商的部分要求,例如資金來源規定。

原文標題China’s Land Market Slump Threatens $1 Trillion Revenue Earner

(新增最後六段內容)

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