中國央行等多部委聯合密集發文 彰顯人民幣國際化之勢在必行

【彭博】-- 中美衝突不斷加劇之下，隨著美元步入貶值通道，人民幣國際化的熱情再度升溫。

不同於以往央行單兵突進狀態，近期中國央行、外匯局會同商務部等多部委協同發力推出系列政策，著力於清理本外幣政策差異，減少摩擦成本，進一步明確鼓勵人民幣的跨境使用和鼓勵外資流入，多方協力之下預計未來在政策配套和實施方面將漸入佳境。

「這可以說是人民幣國際化的熱情再次升溫，也可以說是中國在加速‘去美元化’，」平安數字經濟研究中心研究總監夏樂在採訪中說，他並指出，多部委聯合發文的重要性在於，「這說明人民幣國際化也已經上升到國務院乃至更高層面協調的高度」，將來的推動會更有力度。

滙豐銀行資深策略師王菊認為，這說明中國正在利用美國的零利率政策所提供的窗口期加速推進人民幣國際化，「中國在新冠疫情後領跑全球經濟復甦，加上人民幣的利差優勢，都提高了海外各方對人民幣作為支付和儲值工具的接受程度。」

央行、發改委和商務部等六部委於上周五公佈了《關於進一步優化跨境人民幣政策支持穩外貿穩外資的通知（征求意見稿）》，周一又與外匯局推出了《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定（征求意見稿）》，同時提供了政策起草說明。意見反饋截止時間均於10月結束。

就政策實施後的效果來看，夏樂認為，長遠會對吸引海外資金和人民幣國際化帶來改善，短期收效可能有限，「畢竟當前的資金流動還是更多受其他因素影響」。王菊說，對於企業而言，多部委聯合發文無疑是鼓勵人民幣使用的明顯政策信號，同時也將解決國外企業在投融資及資金池業務中存在的一些痛點。

國際化閉環

今年中美關係再度走向敏感時刻，在美方可能推動金融制裁的絲絲寒意之下，人民幣國際化的推進也因此顯得更加迫切。不過經常項目下跨境資金流動規模成長有限，近年來證券投資項下的人民幣流動逐漸成為主流，成為人民幣國際化的主要推動力。

王菊在採訪中分析，經常項目方面，中國需要提高大宗商品進口的人民幣結算、居民出境旅遊消費的人民幣使用，才能在疫後經常項目順差重新擴大的情況下提供人民幣輸出動力。資本項目方面，仍將以開放國內股債市場為重點，以期促進人民幣資金回流，從而形成國際化的閉環。

摩根士丹利中國經濟學家邢自強在本月報告中稱，在未來的4-5年中，預計中國金融體系還會在清理過程中變得更加透明和富有韌性。

自由進出

此次征求意見稿中，對債市開放方面就取消了單幣種（人民幣或外幣）投資的匯出比例限制，同時在人民幣+外幣同時投資的情況，對外幣匯出比例由110%放寬至120%。

這一措施有利於解決外資對資金回撤可能受阻的擔憂，夏樂指出，只有放開外資在中國債市自由進出，外資才會有信心做更大規模的配置，不過整體上周推出的政策仍屬市場預期內，預計在美國大選結束之後才會有更大力度的政策改變。

「這些政策體現出央行對人民幣匯率和金融市場穩定的信心增強了，因為債市資金流動的增加會給匯率帶來更大的波動性，」夏樂說。

以下是部分政策要點：

《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規定》（征求意見稿）

境外機構投資者可自主選擇匯入幣種投資中國債券市場。鼓勵境外機構投資者投資中國債券市場使用人民幣跨境收付，並通過人民幣跨境支付系統（CIPS）完成跨境人民幣資金結算在本外幣基本匹配的原則下，取消單幣種（人民幣或外幣）投資的匯出比例限制；對境外機構投資者以「人民幣+外幣」投資的，僅對外幣匯出施以一定匹配要求，並將匯出比例由110%放寬至120%，「不得進行人民幣與外幣之間的跨幣種套利」取消境外機構投資者通過結算代理人辦理即期結售匯的限制，允許境內具有結售匯業務資格的其他金融機構為境外機構投資者辦理即期結售匯

《關於進一步優化跨境人民幣政策 支持穩外貿穩外資的通知》（征求意見稿）

支持境內銀行與非銀行支付機構在依法合規的前提下合作為跨境電子商務、市場採購貿易方式、外貿綜合服務等市場主體提供跨境人民幣收付服務放寬部分資本項目人民幣收入使用限制，增加外資企業資金使用的靈活性和自主性，滿足合理的資金管理需求；取消非投資類外商投資企業人民幣資本金境內再投資限制優化跨國企業集團經常項下跨境人民幣集中收付安排；在全國範圍內開展對外承包工程類優質企業跨境人民幣結算業務便利化試點；支持個人經常項下跨境人民幣業務開展；便利個人人民幣銀行結算賬戶接收港澳同名匯款

(新增滙豐銀行策略師相關評論)

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