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中國平安分拆壹賬通美上市 這3個原因值得買入

Jeremy Chia

中國平安 (SEHK:2318) 是全球發展最迅速的保險公司之一,而且正計劃將旗下的金融壹賬通於美國上市,預期集資集資介乎4.32億至5.04億美元﹙33.54至39.31億港元﹚,相信短期會吸引更多人留意公司表現。

於過去十年,這家專注於中國的保險業巨頭收入增長八倍,而淨利潤則增長五倍以上。因此,其股票在過去11年表現出色,上漲500%以上亦毫不令人感到意外,該公司亦自該時起每年派發股息。

然而,對於投資者,其增勢遠遠未見止息。以下是筆者認為平安保險可在未來繼續回報股東的三個原因。

1.中國保險市場有更大的增長空間

於2009年至2018年,中國保險市場的規模擴大了兩倍,且將繼續蓬勃發展。根據 DBS Group Holdings Ltd的分析師報告,中國的人壽保險、財產及意外保險市場滲透率分別僅為2.3%及1.8%。

相比之下,其他發達國家的滲透率分別為5.1%及3.1%。該等數字顯示,中國有龐大的潛在市場可讓平安開拓保險業務。

2.擴大其市場份額的空間

與此同時,平安亦有擴大其市場份額的空間。該保險公司於財產及意外險市場業務中贏得市場份額,由2007年約10%增加至2018年略高於20%。

2018年,在中國收取的全部保費中,平安佔約18%,可見其有足夠空間在未來增加市場份額。

3.開拓其他增長來源

除了保險,平安亦擁有其他數家公司的股份。該集團設有銀行業務分部,該分部最初是於2003年通過收購一家中國銀行而成立。此外,該集團亦擁有美國上市公司汽車之家(中國汽車市場的內容平台)及香港上市公司平安健康醫療科技有限公司的股份。最重要的是,平安在其他從事金融科技及資產管理的私人公司中亦擁有股份。

該等業務已成為該集團日益重要的收入來源,於2018年佔集團全部利潤約25%。

筆者相信平安已投資於多項其他業務。該集團的銀行業務讓其與客戶交叉銷售產品,從而與核心保險業務產生良好的協同效應。

愚人要點

平安保險似乎符合長期投資者的所有條件。該集團的核心業務處於快速增長行業,且擁有贏得市場份額的卓越往績,可見其具備必要的增長要素。

於其他公司中的股份亦為平安提供了更廣泛的增長機遇以及交叉銷售和發揮協同效應的潛力。儘管具有增長潛力,但平安的估值不高,市盈率為10倍,而股息率則為2.4%,屬良好水平。

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所提供的資料僅供一般參考之用,不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jeremy Chia並無持有上述任何公司的股份。

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