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中國或有5.8萬億美元隱性負債 冰山之下暗含巨大信用風險

Eric Lam
中國或有5.8萬億美元隱性負債 冰山之下暗含巨大信用風險

【彭博】-- 標普表示,中國地方政府可能累積了40萬億元人民幣(5.8萬億美元)甚至更高的表外債務,暗示更多違約事件正在發酵之中。

呂嵐領導的標普信用分析師在周二報告中寫道,「潛在債務規模就像是一座暗含著巨大信用風險的冰山。」其中很大一部分債務與地方政府融資平台有關,而這些平台並不一定有地方政府的全面財政支持。

標普表示,在中國經濟成長放緩,以及地方政府發債額度不足以支持推動地區經濟成長的基礎設施項目的情況下,各地政府不得不依靠地方政府融資平台籌集資金。標普分析師表示,這使得這些平台在去槓桿和向更典型的國企業務轉型之間「走鋼絲」。

中國今年以來的債券違約速度創出紀錄新高,在此背景下,地方政府融資平台的脆弱程度也在上升。中國已經在尋求遏制數十年來為債務提供隱性擔保的做法。

以下為標普分析提到的最脆弱的幾類地方政府融資平台:

與財力較弱、對國企監督松散的縣、市或區級政府掛鉤的平台以商業性活動為重心,因此對地方政府重要性下降的平台因背負大量短期債務或依賴影子銀行融資而面臨重大再融資風險的平台

地方政府注重籌集資金維持經濟成長,呼應了中央政府的轉變。中央政府去年尚在強調去槓桿,但花旗集團的分析師們認為,這個階段基本已經結束,部分原因是不斷升級的中美貿易戰。

「在我們看來,市場更擔心中國債務的可持續性和更高的金融風險是正確的,」花旗集團駐香港的首席中國經濟學家劉利剛表示。他還認為人民幣再度受到壓力。

然而,即使中央政府轉向刺激計畫,標普認為北京也下了決心整頓約束地方政府及其融資平台的融資做法。這最終可能意味著地方當局無法完全保全他們的融資平台,「融資平台的風險正在增加」。

原文標題China May Have $5.8 Trillion in Hidden Debt With ‘Titanic’ Risks

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