中國收緊小貸公司融資渠道 螞蟻在內的消費貸款ABS面臨降槓桿考驗

【彭博】-- 中國再度加強對小額貸款公司的監管，特別是將嚴控小貸公司從外部融入資金的能力，以遏制中國萬億人民幣級的消費金融市場的槓桿風險。這令正尋求滬港兩地上市的螞蟻集團，面臨新的考驗。

中國銀保監會周三發布關於加強小額貸款公司監督管理的通知，要求小貸公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的1倍；通過發行債券、資產證券化產品等標準化債權類資產形式融入資金的餘額不得超過其淨資產的4倍。

上述要求將使小額貸款公司及依托小貸公司牌照開展消費貸款業務的機構面臨更高的融資門檻。據螞蟻集團招股說明書申報稿披露，這家中國最大線上消費金融平台運營的借唄和花唄等貸款，部分即通過重慶市螞蟻商誠、重慶市螞蟻小微兩家小貸公司發放，並借助發行資產證券化(ABS)產品在內的方式籌集資金。

截至今年6月底的12個月期間，約5億用戶通過螞蟻集團旗下的花唄和借唄產品獲得了消費信貸；截至年6月末，螞蟻促成的信貸餘額21536億元，其中98%的資金來自合作銀行和資產證券化。

「對螞蟻的ABS發行會帶來一定的影響，等於有了更多的約束，」天風證券首席銀行業分析師廖志明表示，過去行業通過ABS槓桿加的比較厲害，前兩年在監管指導下，螞蟻ABS發行規模已有明顯下降，監管最新政策進一步約束了小貸公司加槓桿的行為。

中關村互聯網金融研究院首席研究員董希淼表示，這些規則不一定就是針對螞蟻，但螞蟻龐大的金融體系使其更容易成為監管政策尤其是線上消費者貸款領域相關政策受影響的目標。

銀保監會數據顯示，截至去年末，中國共有小額貸款公司法人機構9074家，貸款餘額10043億元。銀保監會還要求小貸公司堅守放貸主業、堅持小額分散、合理確定利率、注重服務當地等。

銀保監會並稱，小額貸款公司原則上應當在公司住所所屬縣級行政區域內開展業務。對於經營管理較好、風控能力較強、監管評價良好的小額貸款公司，經地方金融監管部門同意，可以放寬經營區域限制，但不得超出公司住所所屬省級行政區域。

螞蟻目前正在申請成立一家消費金融公司的牌照。這個新實體將提高螞蟻集團的放貸能力，因為消費金融公司可以發放金額高達其資本10倍的貸款。

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螞蟻集團在招股說明書中稱，為支持貸款發放、業務拓展或者應對監管政策的變化，公司的小額貸款子公司需要不時探索不同的融資工具並面對各方面的挑戰。

同時，在上交所披露的螞蟻集團第二輪審核問詢函回覆中，螞蟻表示擬以全資子公司浙江融信為主體申請設立金融控股公司並接受監管，並由浙江融信持有相關從事金融活動的牌照子公司的股權。

(新增更多數據和背景)

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