中國政府實施全面監管整頓 衝擊為海外併購融資的需求

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【彭博】-- 中國企業為海外擴張舉債的規模勢將降至七年低點,這在一定程度上歸功於北京全面的監管整頓。

彭博匯編的數據顯示,今年上半年,中國企業為境外併購舉借的外幣貸款規模萎縮至26億美元。這比一年前疫情最嚴重時的34億美元還要低。如果下半年的規模低於約17億美元,那麼今年將是債務市場此隅自2014年以來最疲軟的一年。

自2017年以來,中國公司的海外收購狂潮一直在降溫,因為中國政府出手遏制了依賴舉債的擴張潮可能對金融系統構成的風險,同時疫情打擊了以海外擴張為目的的槓桿需求。在中美局勢緊張之際,外國對收購交易的審查也加強了——特別是在科技領域,而中國正在實施全面監管整頓可能也阻礙了潛在的交易。

「Covid讓事情變難了許多——公司帳上緊張,通常不會進行大規模收購,」法國巴黎銀行亞太區貸款資本市場主管Christophe Cerisier稱。他說,完成國際收購也變得困難了,因為進行儘職調查和前去與管理層會面很難。

彭博匯編的數據顯示,雖然1-6月錄得近200億美元的併購交易,接近2019年下半年的水平,但業已完成的還不到一半。

紅線

面對政府審查,房地產公司自2018年以來已經從彭博的海外併購借款人名單中消失。政府的最新審查措施是「三道紅線」——開發商想借到更多錢就必須滿足的債務指標。

來自科技和教育公司的借款占到去年總額的27%,但在中國加大了對該部門的監管、罰款和業務限制力度的情況下,歐洲和美國的監管機構依然對中國投資保持警惕,這部分借款已經趨於枯竭。

許多中國公司上半年的業績已經傳來喜報,但反彈很大程度上得益於去年的比較基數很低,可能不足以刺激激進的業務擴張。國內消費相對疲軟、出口可能放緩以及地緣政治風險,這些只是令企業盈利前景蒙上陰影的諸多因素之一。

「我們預計下半年中國公司的盈利成長將比上半年更溫和,」Pimco Asia Ltd.經濟學家Carol Liao說。

不過,一些銀行家仍然希望,中國經濟復甦企穩和疫苗接種方面的進展能夠幫助併購貸款市場在未來幾個月回暖。

「我們預計,隨著通向廣泛經濟穩定的道路變得更加確定,併購融資和貸款的勢頭將會上升,」美銀證券董事總經理兼亞太區銀團和槓桿融資業務聯席主管Adnan Meraj說。

原文標題China Crackdown Wrecks Demand for Loans to Fund Overseas M&A (1)

(新增小標「紅線」之後內容)

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