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中國未雨綢繆 針對離岸人民幣在長假可能遭遇的景況防患未然

【彭博】-- 在岸人民幣即將結束低迷的一個月,但隨著中國迎來長假,較少受到監管的離岸人民幣可能會進一步走低。

在上海交易的在岸人民幣料將連續第七個月下跌,果真如此,將平了四年前美中貿易戰高峰期的紀錄。隨著美元飆升和北京為阻止人民幣走軟所採取的措施衝擊匯率,人民幣本週的已實現波動率升至2020年以來的最高水平。

下週,較不受中國央行控制的離岸人民幣會少了一個重要的錨點。中國內地市場從下週開始休市,北京將無法通過其每日的中間價引導投資者的預期。這將使海外人民幣更容易受到美元飆升的影響。

中國央行似乎正在為下週交易可能失序做好準備。中國人民銀行設定的中間價連續第 27天顯著較市場預測均值偏強,這是自 2018年彭博開始調查以來持續時間最久的一次。路透週四援引知情人士的話說,中國人民銀行要求主要國有銀行做好干預人民幣匯率的準備。北京週三也發布措辭強硬的聲明以嚇阻外匯投機者。

這是因為在岸人民幣收盤價與離岸人民幣之間一些最大的差距發生在中國市場因假期休市時。5月3日勞動節假期,離岸人民幣較在岸人民幣偏弱890點,為今年以來最大差距。2015年9月中秋節假期期間的交易波動尤其大,兩者的差距超過1000點。

紐約梅隆銀行高級外匯策略師Geoffrey Yu說 ,中國央行正試圖讓市場多一些穩定,但問題是美元太強了。 如果美國數據依然強勁,那麼各國央行就無法阻止美元走高。

迄今為止,央行的措施只是減緩了人民幣的跌幅。那是因為中國的貨幣政策與美國政策正進一步分化,促使資金外流。聯儲會在遏制美國通脹的努力中保持強硬立場,但在有跡象表明中國經濟因防疫封控和樓市危機而降溫之際,北京仍保持其寬鬆政策。

本週早些時候,中國人民銀行提高在衍生品市場做空人民幣的成本,遠期售匯業務的外匯風險準備金率提高至20%。央行先前已經下調金融機構的外匯存款準備金率。

儘管中國人民銀行有其他工具可以阻止人民幣貶值,但可能暫時不會這樣做,央行可能會專注於減緩貶值的速度,而不是捍衛特定水平。彭博實時模擬的籃子匯率CFETS指數顯示,人民幣兌24個主要貿易夥伴的貨幣也相對穩定。人民幣貶值不一定不利中國,因為它可以使其出口更具競爭力並有助於提振經濟。

衍生品市場充斥看跌情緒。彭博彙編的數據顯示,交易員本月增加的看跌人民幣期權頭寸創下今年迄今最多,看跌押注的名義價值約為看漲押注的四倍。3個月期風險逆轉指標本週升至5月以來的最高水平。

新加坡華僑銀行經濟學家Tommy Xie說,未來一週,離岸人民幣將繼續看美元臉色。在岸人民幣可能會在明年重新測試1美元兌7.25。

他說,這不是人民幣的錯,而是美元太強了。

原文標題

Yuan at the Mercy of Overseas Traders Puts China on Alert

(全文改寫)

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