雅虎香港財經 中國白銀：另類的避險選擇
全球貿易緊張、英國潛在硬脫歐、潛在經濟衰退等因素造就了全球市場的不穩，自古以來金或白銀為傳統的避險產品。筆者認為中國白銀(SEHK:815)為市場提供了另類的投資選擇，並擁有以下3大利好因素：
1.帳面值嚴重低估
按公司2019年截至6月底的中期業績，股東應佔權益達到約28億元人民幣，而目前公司市值僅約18億港元，意味著市賬率只有約0.59倍。
筆者再細看公司財報，在整個資產負債表中佔數最大的是流動性高的存貨（主要包括礦粉、礦渣、再生材料及珠寶產品之原材料），達到了21億元人民幣（約23億港元）。而公司負債則僅僅只有1.1億元人民幣，相比現金水平總約8.7億港元，基本上公司屬於高淨現金的水平。財務狀況屬理想。
2.金和白銀價差處歷史高水平
根據公開數據，金價和白銀價格價差目前來到了過去30年以來的歷史高位。兩隻作為傳統貴金屬避險商品，隨著金本位末落後價格均以信心為基礎多於實際需要，只要兩者價差稍為回落到歷史平均水平，這意味著將大幅推高白銀的價格。
3.獲基金增持
根據交易所數據，在過去一年的時間內富達基金共兩次分別增持了中國白銀兩次：
2019年3月5 日以平均每股0.8港元增持約128.2萬股，增持後持股8.0%。
2018年9月21日以平均每股1.0786港元增持約107.6萬股，增持後持股7.06%。
公司目前歷史市盈率約10.8倍，假如我們非常保守假設今年下半年和上半年純利相約，代表公司全年預測市盈率約10.2倍。在市盈率不高、實質市賬率受市場低估、且全球局勢越來越不明朗的情況下，筆者認為除了一般金股以外，可以注意中國白銀及相關個股。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Timothy Yeung沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
