中國的大宗商品堆積如山 國際價格面臨崩盤風險

【彭博】-- 中國正在積累大量大宗商品，威脅著已經遭受冠狀病毒重擊的市場。

隨著政府要求企業復工，煉油廠正在生產柴油和汽油，而冶煉廠和其他工廠繼續將原物料加工成鋼鐵和銅等成品。

但是，這些成品的使用速度不夠快。消費減少了，因為人們呆在家裡不出門。而且，物流方面的限制導致產品無法到達最終用戶。

因此，工廠外、倉庫裡、油罐內，大宗商品正在堆積如山。本周，中國鋼鐵產品庫存達到創紀錄水平，上海期貨交易所跟蹤倉庫的銅和鋅庫存也達到近三年最高水平。預計汽油和柴油庫存接近理論容量。

這一切不可能永遠持續下去。存儲空間最終將耗儘，或者庫存的財務成本會變得不堪重負。這些工廠要麼必須通過出售產品來減少庫存，要麼必須削減產量，後者將減少對原油和鐵礦石等原物料的需求。無論哪種方式，對已經受到病毒打擊的大宗商品價格都是雪上加霜。

「如果不賣產品，生產者不會永遠無奈增加庫存，因為這對現金流影響負面，」花旗集團大宗商品研究董事總經理Max Layton在電子郵件中表示。「這使用所有基本消費受到冠狀病毒影響的金屬，除了金和銀。」

周四，中國最大的有色金屬行業協會向人們表明了形勢的嚴重性，呼籲中央政府啟動對部分有色金屬產品收儲，以緩解新冠病毒疫情之下冶煉企業日益上升的庫存壓力。中國有色金屬工業協會稱，下游消費領域企業延遲開工，導致對金屬需求暫時下降，冶煉企業和社會有色金屬庫存增加，價格下跌。

根據行業諮詢公司上海金屬網的數據，截至2月20日，期銅交割費下跌至每噸貼水235元人民幣，而五天前為50元。周五，貼水130元人民幣。

鋼鐵

鋼鐵行業也面臨壓力。由於需求下降，鋼廠一直在控制產量，但是除非進行複雜且代價高昂的完全停爐，否則減產幅度有限。鋼鐵產品價格自春節假期以來已經下跌超過5%，鐵礦石下跌約10%。

如果鋼廠庫存開始增加，鋼鐵價格可能加速下跌。

「隨著貿易商和鋼廠競相去庫存，價格可能會下降，」Kallanish Commodities Ltd.駐上海的分析師Tomas Gutierrez說。庫存「肯定處於不可持續的水平，」這是個「大問題。」總有擴展或轉換存儲的選項，但這要付出一定的代價。

Gutierrez說，任何價格調整都可能是短暫的。鋼廠已經在減產，價格的進一步下跌將鼓勵進一步減產，從而幫助減少庫存。他說，這種情況可能會在一到兩周內發生。

中銀國際全球商品策略主管傅曉表示，隨著北京方面允許復工，需求方面也可能改善，有助於減少庫存。

原文標題China Amassing Commodity Mountain That Risks Crushing Prices (1)

--聯合報導 Alfred Cang、Sarah Chen、Martin Ritchie.

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